《港湾商业观察》王璐
2026半年报，作为行业优等生的宁波银行（002142.SZ）一如既往，再度交出了一份备受市场看好的业绩答卷。
一方面，总资产、收入及利润等核心指标持续增势不错；另一方面，不良率持续保持着行业最佳状况，可谓相当不易。与此同时，从半年报披露后的券商机构反馈来看，也都集中看好宁波银行未来前景。
业绩双位数大增，不良率继续保持行业较低
今年上半年，宁波银行实现营业收入414.50亿元，同比增11.54%；归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%；利息净收入293.94亿元，同比增加36.68亿元，增长14.26%；非利息收入120.56亿元，同比增加6.22亿元，增长5.44%。
截至2026年6月末，宁波银行总资产39482.23亿元，较年初增长8.81%；贷款及垫款19499.58亿元，较年初增长12.50%，占总资产比重49.39%，较年初增加1.62个百分点。
据悉，2026年上半年，宁波银行持续深化商业模式创新，围绕客户全生命周期需求，构建多元化盈利渠道，综合化服务能力不断增强，盈利实现稳健增长。宁波银行始终致力于打造多元的利润中心，目前在公司本体有公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务9个利润中心；子公司方面，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4个利润中心，各利润中心协同推进，可持续发展能力不断增强。
值得一提的是，宁波银行上半年实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，在营业收入中占比为10.41%，同比增加2.87个百分点。
截至2026年6月末，客户存款总额22947.60亿元，较年初增加2698.77亿元，其中活期存款占比35.57%，较年初增加1.14个百分点，存款付息率同比下降39个基点。同时，公司深入落实降本增效举措，坚持费用精细化管理，业务及管理费用同比下降0.21亿，成本收入比27.17%，同比下降3.19个百分点。
在不良率方面，截至2026年6月末，公司不良贷款余额147.94亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率373.35%，较年初增加0.19个百分点，资本充足率14.64%，较年初增加0.34个百分点。自2007年上市以来，宁波银行的不良贷款率已连续19年保持在1%以下，始终处于行业内较低水平，确保银行能够专业专注于业务拓展和金融服务，为可持续发展打下坚实基础。
在分红方面，宁波银行也对投资者较为慷慨：2026年中期利润分配以总股本约66亿股为基数，向普通股股东派发现金红利，每10股派发现金红利4元(含税)，总额共计26.41亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为15.95%。
券商清一色看好公司发展，高增长动能持续强劲
浙商证券表示，上半年公司业绩高增长主要由三大因素驱动：1，扩表动能维持高增，总资产同比增长13.8%，其中对公贷款同比增长24.2%，对公信贷贡献主要增量。
2，息差拖累改善，二季度息差（期初期末）1.66%，环比降幅从去年二季度的-10bp收窄至-8bp，付息负债成本率环比改善4bp至1.41%。
3，中收增长动能修复，中收同比增长53.9%，主要由代理财富及资产管理费收入驱动。业绩主要拖累来自其他非息，上半年同比下滑10.3%，但降幅较一季度大幅收窄。展望全年，随着其他非息收入基数影响消退，叠加息差企稳，宁波银行业绩有望持续保持高增。
东海证券认为，公司资产规模保持较快增长，手续费及佣金收入表现强势，费用控制较好，负债成本下降则缓解了息差压力。展望后续，对公贷款增长仍有支撑，中收有望延续较好表现，息差压力逐步减轻；同时，公司具备较厚的拨备基础应对零售风险。据此上调公司营收，预计公司2026-2028年营业收入分别为802.30、876.17、990.16亿元（原预测为780.76、855.60、956.48亿元），同比增长11.48%、9.21%、13.01%。归母净利润分别为329.59、368.61、426.25亿元（原预测为330.31、373.34、428.03亿元），同比增长12.36%、11.84%、15.64%。对应2026-2028年BVPS分别为40.51、44.73、49.61元，以8月21日收盘价34.06元计算，对应PB分别为0.84、0.76、0.69倍。维持公司“买入”投资评级。
招商证券也指出，宁波银行深耕优质经营区域，财富管理能力突出，信贷规模增速高于行业平均，息差平稳略降，中收高增，资产质量平稳向好，拨备覆盖率高位提升，维持”强烈推荐“评级。预计2026/2027/2028年营收增速分别为11.6%、10.3%和11.4%，其中利息净收入增速分别为12.8%、10.7%和11.8%，非利息收入增速分别为7.9%、9.3%和10.0%，归母净利润增速分别为12.0%、11.2%和11.2%。
西部证券给出的投资建议是，宁波银行扎根长三角地区，区位优势凸显，依托客群经营禀赋，目前已形成对公信贷扩张动能强劲+财富管理中收高增+低不良的核心护城河，公司未来业绩增速有望保持同业前列，为银行板块中稀缺的成长标的。预计公司2026-2028年利润增速分别为10.08%/10.48%/11.18%，维持“增持”评级。
针对下半年经营发展，宁波银行半年报披露，公司将持续强化资产配置的主动管理：一方面，公司坚持以服务实体经济为导向，聚焦重点区域、行业、客户的金融服务，支持做好“五篇大文章”，结合客户分层经营策略，优化业务流程和定价机制，在有效防控风险的前提下，推动贷款规模与质量稳步提升；另一方面，公司将进一步优化投资组合结构，提升金融市场业务的专业运作水平，灵活把握市场波动带来的阶段性机会，力求通过精细化管理和动态调整，对冲利率下行影响，稳定资产收益率水平。
华创证券研报认为，二季度宁波银行营收、利润增速在一季度双位数增长上继续提速，业绩表现超市场预期。公司在宏观经济承压环境下，展现出强大的对公业务拓展能力和卓越的负债成本管控能力，核心护城河稳固。资产质量持续保持行业领先水平，零售风险正加速出清，前瞻指标向好。
长期看，公司深耕发达区域市场，拥有多元化的利润中心和成熟的风控体系，成长逻辑清晰。当前公司估值处于历史较低水平，随着零售风险逐步出清和业绩的稳健增长，估值修复空间可期。结合最新财报和当前宏观环境，给予公司2026E-2028E净利润增速为10.6%/11.2%/12.3%，当前股价对应26EPB0.91X，结合公司基本面和近五年历史估值中枢为1.13，给予2026年目标PB1.1X，对应目标价39.79元，维持“推荐”评级。（港湾财经出品）
