连续三个季度实现盈利，是否就意味着已经“稳住”了？
8月交付量发布同日，蔚来公司2026年第二季度及上半年财报亦正式公之于众，其各项核心经营指标均有大幅增长，再结合上半年交付量同比增幅远远领先大盘的表现，引来外界一片叫好之声。但以圈哥之见，蔚来公司在今年最后四个月中仍须直面三大挑战。
挑战一：销量增速将大幅放缓？先来看蔚来公司2026年上半年的销量数据：今年1-6月，其三大品牌累计交付量超19.11万辆，同比大增67.43%。在国内车市零售销量大盘同期下滑超20%的不利背景下，这样的成绩当然堪称亮眼，更把理想汽车、小鹏汽车的同比下降表现“甩出了八条街”。
既然如此，圈哥眼中的“挑战”又来自哪里？不妨细看蔚来同日发布的8月交付数据：三大品牌合计交付超3.58万辆，同比增长14.47%——看似仍在增长，但与上半年的67.43%和7月的70.98%相比，这一增速就像是突然被踩下了“刹车”，个中原因究竟为何？
实际上，如此趋势早在圈哥预料之中。2025年8月1日，乐道L90在上市次日即开启交付，首月销量就达到10575辆，8-10月连续三个月“破万”的表现更让其风头一时无两，也助力蔚来公司整体销量从当年Q1的1万辆+、Q2的2万辆+一举站上3万辆高度。
随后，9月21日开启交付的全新ES8让蔚来再次提速，并于10月首破月交付量4万辆大关。再看今年，蔚来推新几乎都集中在上半年。其中，乐道4-6月的新品“三连击”未能奏效，8月交付量已连续三月递减至8810辆，较去年同期的16434辆几乎“腰斩”。
上新节奏差异+乐道表现不力，让蔚来公司在今年后四个月中已不可能再有上半年同比接近七成的超高销量增速。
挑战二：销量结构仍有待优化？放眼全球汽车行业，绝大多数车企/品牌的销量结构都呈“金字塔”状——定位/售价相对较低的车型主要承担“走量”任务，高端车型则兼有品牌形象/技术展示作用，并能获取更高利润。即使是豪华品牌中最具代表性的“BBA”，其“34C”销量也远高于“78S”。
在蔚来主品牌多年来的传播语境中，“BBA用户的下一辆车是蔚来”早已让大家耳熟能详。然而，蔚来品牌之销量构成不仅明显有异于对标品牌，在全球汽车行业也极为罕见——今年1-7月，全新ES8、ES9两款高价/旗舰车型之品牌销量占比竟然高达76.68%！
其中，整车起售价达40万元级的全新ES8前七月售出超8.89万辆，单款车型在品牌整体销量中的占比就已超过63.76%。旗舰车型持续热销，助蔚来同时收获“销量+盈利”。然而，“头重脚轻”结构既暴露出“5566”车型之无力，也让人多少担心其可持续性。
假设在某一天，全新ES8和售价更高的ES9之销量表现“回归地球”，蔚来品牌、乃至蔚来公司又该如何应对？
挑战三：乐道品牌何时“起飞”？与定位高端的蔚来和主打个性化的萤火虫相比，从创立第一天就明确瞄准家庭用户的乐道显然、也本该是蔚来公司旗下三大品牌中最能“走量”的那一个。然而，在去年8-10月经历L90上市初期所带来的短暂辉煌后，乐道的整体市场表现却始终难以再次提振。
从销量走势来看，去年10月之17342辆已是乐道品牌月度“峰值”，但该数据还不如蔚来全新ES8单车在同年12月创下的22256辆成绩，“走量”作用无从谈起。更为麻烦的是，今年4-6月的2026款L90+L80+新L60之新品“三连击”也意外遭遇“滑铁卢”。
以圈哥之见，蔚来公司原本的预想是通过三款新车的密集入市在今年上半年就完成产品布局，下半年则凭借其扎实产品力和出色性价比专心消化订单。只可惜事与愿违：乐道品牌的交付量已从5月的12029辆连续三月递减至8月的8810辆，领先萤火虫亦不多。
本该“走量”，却遭遇滞涨，产品力和性价比看似都能打的乐道表现却让人费解，只能归咎于“品牌知名度”吗？
《车壹圈》观点：整体来看，2026年上半年国内车市的严峻大环境对“新势力”车企同样构成了巨大挑战。面对如此大背景，蔚来公司的整体表现已经可算是“优等生”，但“人有远虑，亦存近忧”——面对三大挑战，蔚来仍需坚持“日拱一卒，久久为功”。
