日系三强各自不同答卷。
文 | 苏瑞琦
降本破局进程中的复苏叙事、混动稳盘下的造车隐忧、摩托车托举下的高增曲线——三种截然不同的经营局面，勾勒出日系三强2026财年第一季度的分化底色。
8月初，丰田、日产、本田接连披露2026财年一季度（4月-6月）财务成绩单。
从整体概述三家日系车企，本田依托摩托与汽车双轮驱动实现利润大幅暴涨，日产依靠全域降本走出了持续亏损泥潭，而丰田虽靠混动车型稳住全球销量大盘，但整车制造主业盈利持续承压。
其中，日元贬值带来的汇兑收益是三家车企共通的业绩缓冲，而中国本土新能源市场的挤压、中东地缘局势动荡以及上游原材料涨价，也共同构成了三家普遍面临的阻力。
此外，三家车企本次发布的财报统计区间为2026年4-6月，对应上半年第二季度，这份数据能够完整折射出品牌上半年整体经营态势。
今年上半年，三家日系品牌在华销量均出现两位数幅度的下滑，与之形成鲜明对比的是，北美市场成为共同盈利支撑。
日产：复兴计划见效 北美托底中国拖累
2026财年一季度（4-6月份）日产全球零售销量70.1万台，虽然同比微降0.9%，但各地市场呈现出明显的冷热分化。
其中，北美市场增长势能最强，美国区域销量同比增长9.6%，三款主力车型均创下季度销量新高，日产依托美国本土制造策略站稳北美高利润市场，另外，日本本土小幅回暖，销量同比增长1.3%，微型车新品拉动需求复苏。
反观中国市场，日产上半年整体在华销售23.75万辆，销量同比下滑15%，虽跑赢行业大幅的下跌趋势，但日产也大幅下调全年中国市场销量预期，中国市场的下滑成为拖累整体业绩的核心因素。
营收表现方面，日产第一财季迎来关键拐点，正式走出持续亏损周期。一季度合并营收2.9642万亿日元，同比增加2573亿日元；营业利润由去年同期亏损791亿日元转正至779亿日元，利润率从-2.9%修复至2.6%，归母净利润扭亏为盈至38亿日元。
而利润改善核心驱动力来自日产复兴降本计划，单季度降本收益600亿日元。同时，美元、加元等货币贬值带来350亿日元汇兑正向收益，来对冲了原材料、通胀带来的成本压力。
但汽车板块仍未完全盈利，营业利润仅为-83亿日元，关税、中国市场价格战持续侵蚀整车主业收益。
尽管上半年在华销量存在下行压力，但日产全年的经营目标仍维持不变，营收目标仍为13万亿日元，而营业利润仍为2000亿日元以及归母净利润为200亿日元。
不过，受中国市场行情恶化影响，日产全球全年零售销量预期由330万台下调至315万台，其中，中国销量预期从71万台下调至58万台。接下来，日产将在产品端加速投放N6、N7、NX8等中国专属新能源车型。
在现金流层面，截至6月末，日产汽车业务净现金9692亿日元，维持近万亿安全区域缓冲，而公司整体流动性储备达3.4万亿日元，财务抗风险能力充足。
丰田：混动撑起销量 主业利润持续承压
丰田2026财年一季度（4-6月份）在全球范围内整车销售271.4万台，同比下滑4.1%，其中，电气化车型成为唯一增长主线，全系混动、插混、纯电零售合计141万台，占比提升至55.3%。
此外，在此基础上，全球各个区域的格局分化显著，其中北美市场销量同比小幅增长，在日本本土市场销量同比微降；中国市场4-6月份，零售销量仅为32.4万台，同比大跌28%。上半年，丰田含（一汽丰田、广汽丰田、雷克萨斯）整体在华销售69.47万辆，同比下滑17.1%。
营收表现方面，丰田整体呈现营收走高但主业走弱的特征。一季度总营收13.5254万亿日元，同比增加12720亿日元，但营业利润1.0634万亿日元，同比减少1026亿日元。
其中，核心汽车业务受原材料涨价、中东地缘、营销研发投入增加三重压制，仅靠日元贬值3450亿汇兑收益勉强对冲下滑。受益于金融业务利润的大涨，归母净利润大幅上涨，归母净利润14770亿日元，同比增长6356亿日元。
由此，丰田上调2026-2027财年全年业绩指引，全年营业利润预期由3万亿日元上调至3.4万亿日元，上调核心依据为日元贬值汇率假设优化、中东替代物流渠道落地。
财报文件中显示，丰田长期产能战略清晰，即持续扩大HEV混动电池产能，预计，在2027-2028年将切换60万台产能至新一代电池；今年；丰田全年电气化销量目标590.5万台，混动依旧是销量基本盘，纯电稳步放量。
本田：摩托强势拉动 汽车扭亏电动化承压
本田2026财年一季度营收6.0615万亿日元，同比增长13.5%，其中，营业利润5307亿日元，同比大涨117.4%，归母净利润4509亿日元，增幅129.3%，是日系三强中利润增速最高企业，其核心原原因是摩托车业务成为业绩基本盘。
分板块看，占据核心近利支撑的摩托车业务，在4-6月份，全球销量566.3万台，同比增长10.1%，而印度、巴西市场爆发带动季度营业利润达到了2339亿日元，利润率高达20.5%，创历史新高。
此外，本田汽车板块完成了扭亏，一季度营业利润1921亿日元，去年同期亏损296亿日元。
同时，本田和另外两家日系车企一样，不同区域的表现呈现出泾渭分明的态势，其中，北美营收、利润同步上涨，成为汽车业务盈利核心，日本市场由亏转盈，而亚洲（含中国）销量下滑，数据显示，本田上半年整体在华销售20.58万辆，同比下滑34.7%。
由于摩托车净利向好，本田全年财务预期全面上调，营业利润由5000亿日元上调至6500亿日元。
与此同时，本田的资本开支、研发投入也将会同步加码，全年资本开支1.28万亿日元，持续布局混动、纯电产品线。
结语
可以说，2026财年一季度日系三强交出了完全分化的业绩答卷，其共性与分歧同样清晰可见。
三家的共同困境高度统一，中国市场新能源内卷持续压缩日系销量与盈利，中东地缘冲突、原材料涨价、全球关税带来持续成本压力，仅靠日元贬值汇兑红利勉强短期托住账面利润看，而三家共同的红利均来自北美成熟市场稳定消费能力，其中，燃油、混动产品依旧维持高盈利水平。
放眼全年，中国市场修复力度、日元汇率波动、全球原材料价格将决定三家全年业绩上限，自主品牌的持续扩张，致使日系在华存量竞争进入白热化，能否依靠本土化新能源新品收复份额，将成为未来数年日系车企的核心胜负手。
