文丨承承 编辑丨李壮
业绩预喜超八成，电解液与正极龙头领衔扭亏，储能放量驱动周期反转。
当中报季遇上周期拐点，SW电池化学品板块交出了一份扎实的“翻身仗”答卷。截至7月27日，20家披露业绩预告的公司中，超过八成公司业绩预喜，合计净利润（上限）同比增幅达430%。天赐材料、新宙邦、天华新能等龙头领衔，电解液、正极材料全面扭亏高增。这份亮眼数据的背后，既是储能与新能源车需求爆发的结果，也标志着行业正式走出“增收不增利”的尴尬局面，开启以龙头公司为核心的新一轮成长周期。
超过八成公司业绩预喜
截至7月27日，SW电池化学品板块44只成分股中，有20家公司披露了2026年半年度业绩预期。从预告情况看，其中有17家公司业绩预喜（扭亏、预增、略增），占比85%。
在整体业绩表现上，若以预告净利润上限测算，20家公司合计实现净利润140.04亿元，相比2025年同期的26.38亿元提升114.02亿元，同比增长430.86%；若以预告净利润下限测算，124.02亿元合计值相比去年同期值也提升了97.64亿元，同比增长370.13%。
同时，电池化学品公司的业绩更加扎实，非经常性损益的影响占比很小，20家披露中期业绩预期公司的扣非后净利润上限合计值为133.24亿元（北交所公司安达科技未披露扣非后利润情况），相比扣非前利润仅少了6.8亿元。
值得一提的是，在20家披露业绩预期的公司中，天赐材料、天华新能、璞泰来、中伟新材、新宙邦5家公司合计贡献利润92.8亿元，占到20家业绩预告公司总利润的66.1%。在个股市值规模上，这5家公司均处在SW电池化学品板块成分股市值排名前列，是各细分领域的龙头，比如天赐材料、新宙邦是电解液龙头，璞泰来是负极材料领域的龙头企业。
回顾过往，可看到电池化学品公司在今年一季度就已经有了出色业绩表现，彼时板块中44只成分股有35家实现业绩同比增长，占比79.5%。而在目前披露2026年中期业绩预告的20家公司中，也有18家公司在一季度实现业绩增长，占比90%。
分析电池化学品公司中期业绩增长的原因，可发现其与新能源汽车、储能电池需求爆发及技术迭代有关。比如今年中期业绩预增262%到334%的杉杉股份就在业绩预告公告中表示，“受益于新能源汽车、储能等下游应用领域持续高景气，负极材料市场需求维持旺盛态势。公司紧抓行业发展窗口期，在手订单饱满，通过精细化排产优化产能调度、提升交付效率，产品销量实现大幅增长，带动经营业绩进一步提升。”
据乘联会数据，2026年1月—6月，中国新能源汽车产量739.9万辆，同比上升6%，累计渗透率达49%。高工锂电数据显示，2026年上半年动力与储能电池产量1068.9GWh，同比增长53.3%，销量979.4GWh，同比增长48.6%，储能电池同比增长83.4%。寻熵研究院数据显示，2026年上半年，国内新增并网储能23.20GWh/60.26GWh，同比增长17%。
中信期货判断，全球新能源汽车市场呈现显著区域分化格局。中国出口与新兴市场爆发成为核心增长极。“2026年预测全球新能源车销量达2364万辆，同比增长9%；对应测算，2026年全球动力电池产量将达2008GWh，同比增长29%，相应碳酸锂需求约为133万吨。”
东吴证券则预测，锂电今年需求增长35%以上，2027年预计仍有25%增长空间，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计2026年出货1100GWh，同比增长70%以上，2027年预计增长近40%至1500GWh，整体行业需求持续向上。
电解液公司成最大赢家
电解液是电池化学品行业中表现最出色的细分赛道，已披露半年度业绩预告的天赐材料、新宙邦、石大胜华均实现大幅盈利。
其中，天赐材料不仅是电池化学品行业目前预披露中期净利润规模最大的公司，也是预增公司中业绩增长最快的。半年度业绩预告公告披露，公司2026年中期预期实现归属于上市公司股东的净利润27亿元—30亿元，同比增长907.84%—1019.82%；扣除非经常性损益后的净利润26.5亿元—29.5亿元,同比增长1029.57%—1157.44%。
公 开 信息显示，天赐材料(002709.SZ)的核心业务为锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大板块。其中，锂离子电池材料（主要为锂离子电池电解液、正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶）在公司主营收入构成中占比达90.39%（2025年年报数据）。
对于今年上半年业绩大增，天赐材料在中期业绩预告中解释了背后原因：“锂离子电池材料电解液及六氟磷酸锂产品市场需求旺盛，销量实现显著增长，产能利用率稳步提升；同时行业供需格局持续优化带动产品市场价格上行，共同拉动整体毛利率提升。经初步统计，公司上半年电解液出货量同比增长超40%。截至2026年6月，公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。根据下游客户的需求预测，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比进一步增长，下游需求持续旺盛。基于当前各生产基地产线开工运行现状，为满足下游市场持续增长的需求、保障产品稳定供货，公司将同步推进九江、福鼎等电解液生产基地改扩建项目建设，增强产能储备，支撑业务中长期稳步扩张。”
不过，若考虑到天赐材料第一季度已实现业绩大幅增长的事实（第一季度实现归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%；扣非后归母净利润15.6亿元，同比增长1062.23%），可测算出其第二季度预期实现单季归母净利润10.46亿元—13.46亿元；扣非后归母净利润10.9亿元—13.9亿元。显然，第二季度的业绩表现要弱于第一季度。
对于第二季度业绩的环比下滑，天赐材料在7月10日接待汇添富基金、摩根基金等机构调研时也做出了明确解释。其表示：“2026年二季度利润环比有所下降，主要原因为二季度核心原材料碳酸锂等价格上涨，同时六氟磷酸锂产品市场均价有所下降导致。”据Wind数据，GFEX碳酸锂报价曾从4月初的16.14万元/吨升至5月中旬的20.99万元/吨。
“公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。”在回复机构投资人问题时，天赐材料还指出，根据下游客户的需求预测，在储能电池需求增长的提振下，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比进一步增长，下游需求持续旺盛。
不过，相较于电解液产能利用率接近满产水平，天赐材料子公司在近期却终止了年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。7月4日，天赐材料发布《关于子公司南通天赐终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目的公告》，第七届董事会第四次会议同意公司终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。对于项目终止的原因，天赐材料在公告中称：“公司现有电解液产区具有技改扩建的空间，资本开支较完全新建产线明显降低，现阶段在南通新建电解液产线投放综合投资效益偏弱，不具备明显的优势。”
同为电解液龙头公司之一的新宙邦（300037.SZ）也在近日披露了自己的半年度业绩预告：实现归属于上市公司股东的净利润9.7亿元—10.3亿元，同比增长100.48%—112.88%；扣除非经常性损益后的净利润9.55亿元—10.15亿元，同比增长104.88%—117.75%。从利润规模看，新宙邦预期利润规模目前暂排在行业第5位。
在新宙邦主营业务构成中，电池化学品是公司最大收入来源。以2025年年报数据为例，电池化学品收入贡献占比69.29%，电子信息化学品收入贡献占比15.19%，有机氟化物占比14.8%，其他主营业务占比0.72%。2025年，新宙邦的电池化学品收入同比增长28.15%，远远超过其他几种业务的增速。
在半年度业绩公告中，新宙邦解释了业绩显著增长的背后原因：“电池化学品业务紧抓储能市场景气机遇和动力稳步增长机会，依托产业链协同与品牌优势，联动合营企业石磊氟材料保障关键原材料供给，产品销量快速增长，销售额和盈利实现同比大幅增长；电子信息化学品业务紧抓下游半导体、算力及数字基建、新能源等新兴领域发展机遇，叠加创新产品加速落地，核心产品市占率稳步提升，进而推动业务的快速发展和业绩大幅提升；有机氟化学品业务凭借高质量经营持续贡献稳健业绩，持续布局面向半导体、算力及数字基建与绿色低碳的新产品，业务增长韧性与成长动能持续增强。”
值得一提的是，今年6月8日，新宙邦发布与宁德时代签订《电解液合作协议》公告，约定宁德时代在2026年6月至2028年末向新宙邦采购电解液。公告披露，宁德时代2026年预计向新宙邦采购电解液5万吨、2027年采购10万吨、2028年采购15万吨。“本协议的顺利履行预计将对公司2026年度至2028年度三个年度经营成果产生积极影响。”在公告发布当日至7月1日股价调整前，新宙邦股价上涨了23%，而同期SW电池化学品指数仅上涨了5.45%。
同属电解液阵营的石大胜华(603026.SH)利润规模虽然不如天赐材料和新宙邦，但今年上半年也实现了归属于上市公司股东的净利润4.1亿元—4.7亿元，成功扭亏为盈。利润规模在行业内目前暂排在第9位。
在半年度业绩预告中，石大胜华指出：“本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要是市场延续回升态势，需求复苏明显，公司紧抓市场机遇，产品价格上涨，盈利能力提升。”
在今年6月中旬发布的2026年度“提质增效重回报”专项行动方案中，石大胜华明确提出，要加速电解液产能释放和市场开拓。“公司东营基地30万吨电解液产能和武汉基地20万吨电解液项目均已建设完成，且已获得核心客户产品导入审核和批量供货。2026年，公司将加快两大基地电解液产能利用率提升，持续扩大对头部锂电池企业的供应规模，深化战略合作关系，力争电解液出货量在2025年基础上再上新台阶。”
正极材料公司全面扭亏
在SW电池化学品行业成分股中，正极材料公司一改2025年中期大面积亏损局面。已披露半年度业绩预期的锂电正极公司龙蟠科技、安达科技、容百科技、丰元股份、五矿新能、天华新能成功扭亏为盈，而中伟新材、当升科技则在盈利基础上实现业绩同比增长。
天华新能（300390.SZ）是正极材料行业中业绩规模预期最大的公司，今年中期预计实现归属于上市公司股东的净利润22亿元—24亿元，比上年同期增长（调整后）2471.19%—2686.75%。上年同期，公司亏损9278.05万元。
对于业绩扭亏的原因，天华新能表示，“报告期内由于储能、动力电池下游等领域对锂电资源的旺盛需求，公司锂电材料业务量价齐升，销售收入及利润有所增长。”天华新能核心业务聚焦新能源锂电材料领域，核心产品电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂是制造三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料的关键基础原料。2025年，公司锂电池材料在总收入中占比87.77%。
值得指出的是，天华新能还积极研发固态电池用正极材料，其子公司江苏宜锂开发了中镍高电压三元正极、高镍高电压三元正极、O3相钴酸锂和4.65V O2相钴酸锂等产品，多款产品达到了量产状态，链接了液态、混合固液态和全固态电池体系客户。
与天华新能实现扭亏不同，中伟新材(300919.SZ)是在去年中期盈利73277.46万元的基础之上，实现同比预增70.58%—84.23%。2026年中期，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元—13.5亿元。这一规模暂居电池化学品公司利润规模排名的第4位。
在预告中，中伟新材明确指出：报告期内，公司抢抓全球新能源产业高景气发展机遇，并依托在电池材料领域的龙头地位，镍系、钴系、磷系、钠系等核心产品合计销量突破25万吨。
与上述披露业绩预告公司不同的是，容百科技率先披露了2026年半年报。今年上半年，报告期内，公司实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；实现归母净利润1.09亿元，同比扭亏为盈。
对于今年中期业绩的扭亏，容百科技(688006.SH)在半年报中称有三方面原因：1.海外客户放量,海外出货量同比大幅增长,带动海外基地产能利用率提升，单位固定成本有效摊薄,对公司利润产生积极影响；2.三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长；磷酸锰铁锂满产满销，同比增长约50%；钠电正极材料销量同比大幅增长，对利润产生积极贡献；3.主要原材料价格整体上行，公司积极进行库存管理，对利润形成正向贡献。
在半年报中，容百科技披露了海外布局情况：目前，韩国工厂6万吨/年产线已全部建成，已实现大规模稳定量产供货。欧洲波兰2.5万吨三元正极材料正在加速推进，预计2026年下半年完成建设。
（本文已刊发于8月1日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
