2026年7月28日，低迷许久的汽车股迎来一波逆势普涨。乘用车板块单日上涨1.33%，北汽蓝谷领涨全场，地平线大涨8.23%领衔零部件方向，零跑、理想、蔚来等新势力整车也悉数收红。
汽车板块集体飘红的背后，是一股来自国资体系的密集“托举”力量，北汽集团、上汽集团、潍柴动力等多家国资背景企业近日集中披露增持或回购计划。然而，就在一周前，汽车股六大板块还曾无一幸免地全线收跌，新能源汽车板块周跌幅更达9.51%。这让我们不禁好奇，国资这次真金白银的“护盘”，究竟能否托住汽车板块不断下探的估值呢？
估值坍塌
过去两周，A股汽车板块经历了一场业绩预期与市场定价的剧烈碰撞。
7月中旬，半年业绩预告进入集中披露期，整车企业的成绩单几乎全线告急。长城汽车预计上半年归母净利润23.5亿至26亿元，同比下滑近六成；长安汽车净利润预计7.4亿至9.7亿元，同样惨遭腰斩；广汽集团则预计亏损扩大至40.6亿至45.7亿元。赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车也相继交出亏损答卷。
行业层面的数据更加触目惊心，2026年上半年，中国整车制造环节平均利润率已跌至1.5%，一辆售价10万元的新车，车企平均只能赚1500元！
车企们普遍的业绩崩塌直接传导至股价，第27周，143只汽车股中跌幅Top10全部超过16%，锂电材料与智能化硬件成为重灾区。天际股份周跌31.78%领跌全场，多氟多即便交出归母净利润同比增长逾7倍的半年成绩单，仍因二季度环比大幅下滑而遭遇资金用脚投票。
不断看出，面对遭逢多事之秋的车企们，市场的定价逻辑正在变得异常严苛，说白了，现在资本市场在意的早已不是企业同比有多高，而是趋势能否持续。
22亿真金白银
面对股价的持续下沉，国资车企选择主动出击。
7月24日，北汽集团同步公告拟增持旗下北汽蓝谷、福田汽车、渤海汽车三家上市公司股份，合计增持金额不超过2.5亿元。北汽集团同时表态，将“推动上市公司并购重组和优质资产注入，重点培育新能源、智能化领域的优质企业对接资本市场”。
事实上，这仅是护盘浪潮的冰山一角，据财联社统计，自6月以来，已有六家整车上市公司分别完成股份回购或增持，合计金额超22亿元。赛力斯控股股东计划增持1.5亿至3亿元，董事高管及骨干团队同步跟进；江淮汽车启动5000万至1亿元回购计划；零跑汽车核心股东近半年合计增持约9亿港元；潍柴动力控股股东拟增持2亿至4亿元；上汽集团则承诺6个月内不减持华域汽车及自身股份。
从不减持到主动增持，从单一回购到集团式联动，国资车企维护股价的姿态不可谓不积极。有业内人士指出，央国企增持的深层价值在于重构估值锚定机制—，即短期缓解非理性抛压，中长期通过优化资本结构、提升每股收益与股东回报，以强化市场对低估值优质资产的认可。
护盘之后
7月28日的普涨，似乎验证了护盘行动的短期效果。但细看盘面，分化依然触目惊心，在整车厂商集体上扬的同时，动力电池龙头宁德时代当日下跌4.96%，身陷“香蕉电池”争议的中创新航再跌4.33%，过去两个月其股价已从36.16港元暴跌至16.12港元，市值蒸发355亿港元。
这揭示了一个残酷的现实，那便是护盘可以托住情绪，却托不住基本面。
2026年上半年，中国汽车行业利润为1440亿元，利润率仅为3.4%，远低于下游工业6.1%的平均水平。行业营收仅增长1.4%，成本却增长2.3%。在价格战与成本暴涨的双向挤压中，二季度多家主流车企由盈转亏。当整车制造环节的利润率已不如银行存款利息时，单纯依靠增持回购放长线，恐怕难以真正扭转资本市场的定价逻辑。
更值得深思的是产业链利润分配的严重失衡，宁德时代上半年归母净利润预计405亿至428亿元，同比增长95%至110%。上游赚得盆满钵满，下游亏得底朝天。当动力电池龙头的单季度利润即可覆盖多家整车企业的全年亏损时，整车板块的估值修复之路，注定不会平坦。
车叔总结
总的来看，针对汽车板块，市场的定价标准正越来越看重实实在在的订单和现金流。那些只靠故事驱动、缺乏扎实盈利模式的企业，终将被资本抛弃。国资车企的“护盘”行动，为市场注入了一剂强心针，但股价的长期走向，终究要回归到企业经营质量与盈利能力的基本面上来。护盘能争取时间，但扭转趋势，还需要行业从薄利泥潭中真正走出。
