2026年8月，随着中国电信披露半年度业绩报告，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商上半年成绩单全部亮相。
钉科技注意到，上半年三家公司合计实现净利润1026.61亿元，日赚约5.67亿元。在传统通信业务增长见顶、增值税税目政策调整等多重因素影响下，三家企业的净利润均出现不同程度下滑。但与此同时，算力服务、智能服务、Token经营等新兴业务增势强劲，正在成为驱动增长的新引擎。
从核心财务指标来看，中国移动的营收规模和净利润仍居首位。上半年中国移动实现营业收入5380.35亿元，同比下降1.1%，剔除增值税税目政策调整影响后同口径实现正增长；归母净利润789.34亿元，同比下降6.3%。
中国电信实现营业收入2590.1亿元，同比下降3.9%；归母净利润195.88亿元，同比下降14.9%。中国联通实现营业收入2013.64亿元，同比增长0.6%；归母净利润41.39亿元，同比下降34.8%。
钉科技注意到，在AI相关布局和业绩方面，三家公司均将算力与智能服务作为战略重心，相关收入占比持续提升。
具体来看，中国移动上半年算力服务收入529亿元，同比增长14%；智能服务收入493亿元，两者合计占主营业务收入比重达22.6%，同比提升2.2个百分点。其中AIDC收入同比增长486.1%，智算服务收入53亿元，增速达130.1%。
中国电信智能收入311亿元，同比增长7.1%，占收比达12.8%；天翼云收入618亿元，同比增长7.8%；AIDC收入同比增长9.3%，智算收入同比增长95.0%。
中国联通算力业务收入419亿元，同比增长13%，其中智算中心收入同比增长11%，智能计算收入同比增长9%。资本开支方面，三大运营商均向算力领域大幅倾斜，中国移动算力网投资增长71%，智能网投资增长85%；中国联通算力投资占比提升至37%，投资额同比提升超80%。
钉科技注意到，在Token经营方面，三家公司均取得了实质性进展。中国电信率先推出全国Token套餐，发布星辰TokenHub，Token消耗量高速增长。中国移动完成多档位Token资费设计并在多省试点，打造规模与效率双领先的Token工厂。中国联通构建兼容不同模型的Token定价规则，完善Token创造、转运、清洗、存放、应用的全流程运营模式。三大运营商正从传统的流量经营向Token价值经营转型，凭借丰富的算力布局和覆盖全国的网络，有望开启AI时代的增长新空间。
总体而言，钉科技认为，2026年上半年三大运营商在传统业务承压的背景下，通过加大算力基础设施投入、加速AI业务布局、创新Token运营模式，展现出强劲的战略转型决心。虽然净利润普遍下滑，但新兴业务的快速增长和现金流的持续改善，为企业的长期发展奠定了坚实基础。随着算力业务从资源建设期逐步进入收入规模化兑现阶段，三大运营商有望在AI时代迎来新的增长周期。
