最近，电影《牛来》反向出圈，被很多抱着猎奇心理的观众硬生生带火了。更意想不到的是，有不少投资者借电影名字玩梗，许下“牛市”愿望，在互联网上掀起一股热潮，看得出来，被“大A”伤害过的人不少。
但如果你关注汽车股，就会发现有一条亮眼的K线，就是年初以来A股和H股中唯一股价正增长的中国乘用车整车股——吉利汽车。上半年，吉利汽车获贝莱德等46家机构增仓或建仓，资本面高质量向好，跑赢大市。
在市场下行、同质化内卷的行业背景下，资本市场的持续看好，直观体现了吉利汽车的高质量发展，以及强劲的抗风险能力。
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吉利汽车交出创历史新高的中期答卷
近日，吉利汽车发布了一份令人惊艳的半年财报。今年上半年，吉利汽车总销量超142万辆，创同期新高；总收入1736亿元，创历史新高；核心归母净利润达96.8亿元，同比增长46%，实现“量价利齐升”的高质量增长。
与之形成鲜明对比的是，整个行业几乎都还处在冰河期。根据中汽协数据，2026年上半年，国内整车制造环节平均净利率跌至1.5%，创近十年新低。这是什么概念？卖一辆20万元的车，整车厂仅能留下约3000元的归母净利润。
另外，乘联分会也发布了一组数据：今年以来，全国乘用车市场累计零售1,017.3万辆，同比下降20.3%。而1-6月汽车行业销售利润率只有3.8%，同比大幅下降。
不管是哪种统计口径，上半年汽车行业总量下行、利润收窄已成不争事实。很多车企为了“活下去”，长期以价换量，盈利体系崩塌，拖累大盘持续向下。
在这个行业周期拐点，吉利汽车坚持“量价利齐升”的高质量增长，2026半年报又一次力证，吉利汽车这条路走对了。细看吉利这份半年报，还有不少值得深挖的数据。
其中一个数据就是毛利率，提升至17.9%，单车核心归母净利润同比提升45%至6806元，远超行业平均水平，利润结构持续优化。作为参考，一线豪华品牌毛利率在20%以上，而吉利越来越接近这个基准线，其在定价话语权、成本控制、品牌溢价等方面的能力持续提升。
另一个数据是增速，上半年吉利汽车实现核心利润增速高于营收增速，营收增速高于销量增速。在增收不增利的行业现象下，吉利汽车这样的增长趋势含金量不言而喻，别人是卖得多亏得多，吉利汽车是卖得多，赚得更多，企业经营处在一个更加健康、可持续的状态。
吉利汽车已经实现营收连续六年正增长，整体营收规模每年都在稳步攀升，今年上半年营收创下同期历史最佳成绩，显然并不是昙花一现的爆火，拥有极强的经营韧性。
而隐藏在财报之下的高质量发展能力，对于吉利汽车来说其实更加宝贵，它将支撑吉利汽车在未来很长一段时间内，持续保持销量和利润的增长。
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逆势“量价利齐升”，吉利汽车做对了什么？
很多人会好奇，为何吉利汽车能实现核心经营业绩全面攀升？为何它能成为行业内为数不多增收又增利的车企？用最简单的“开源节流”逻辑来看，吉利汽车主要做对了两件事。
开什么“源”？高端化和全球化。
中国汽车市场这两年疯狂内卷，价格战打了一轮又一轮，大部分车企的利润空间已经被压榨得所剩无几，卖得多不一定赚得多是普遍现象。那么，利润从哪来？增长靠什么？吉利汽车把目光聚焦在能够提升单车收入的高端化市场，以及需求远未被满足的海外市场，彻底点燃这两大增长引擎。
从财报来看，上半年极氪品牌总销量超17.8万辆，占总销量12.5%，营收占总收入比例达31.7%。也就是说，极氪品牌以1/8的销量占比贡献约1/3的收入，收入占比高于销量占比，而且收入比较去年同期提升13.8个百分点，高端化成果持续兑现。
另外，放眼行业，极氪已站稳豪华品牌阵营，上半年平均客单价35万左右，超越BBA等传统豪华车品牌，用户对极氪的品牌价值认可度越来越高。
在全球化方面，吉利汽车的成绩同样可圈可点。上半年海外销量突破47万辆，超过2025年全年出口总量，同比暴增158%。
客观来说，这两年主流车企在海外市场的销量都不错，但在大家都提速的时候，吉利汽车依托“产业共生型”的轻资产出海模式，直接开启两倍速，增速位居主流车企第一，领跑行业。
在国内市场价格战持续不断、增量见顶的关键时期，吉利汽车稳稳抓住了高端化和出口这两大抓手，以空间换时间，赢得了新增量，成功“开源”。
那么，节什么“流”？整合“一个吉利”资源。
在中国汽车市场高速增长的时期，新品牌雨后春笋般涌现，扩张、再扩张，成为行业主旋律。直到百年一遇的行业变革来到跟前，很多车企才意识到资源分散、品牌模糊、内部竞争等等问题。
吉利汽车是最先“刹车”的改革先锋，也可以说是将内部资源整合与协同战略落地得最为彻底、最有成效的车企。吉利汽车最早是在2024年提出“一个吉利”战略，到现在形成极氪、领克、银河、中国星四大品牌体系力护城河，“一个吉利”已然走向协同深水区。
受上半年芯片及大宗原材料涨价冲击，车企普遍面临成本端持续承压的挑战。面对严峻外部环境，吉利汽车精准出击，盘活了整盘棋，依靠“一个吉利”全域资源整合重塑经营效率，在逆周期中掌握成本管控主动权。
经营数据印证战略成效：上半年行政费用率同比下降0.2个百分点至1.7%，研发投入比同比下降0.3个百分点至5.2%。值得关注的是，在海外市场加速拓疆、业务规模快速扩张的背景下，销售费用率稳住上年同期水平，并未随海外扩张同步抬升。
另一方面，吉利汽车对于技术投入的焦点，也转向智能化、三电、国产芯片替代等等关乎未来产品竞争力的领域。在这些领域，上半年研发总投入达90.6亿元，同比提升8%，以技术作为提效根本。
内外并举之下，降本增效不再是短期节流手段，转化为穿越成本周期的核心经营壁垒。
更关键的是，随着“一个吉利”战略持续深化，吉利汽车在生态、组织、营销、供应链等方面完成深层体系化建设，赋能四大品牌同步高质量发展。
今年下半年，极氪继续深耕高端化领域，将推出9X光辉、009光辉。领克将强化个性化标签，产品向宽发掘蓝海市场，推出了领克07GT，全新领克Z20也即将登场。银河将锚定高毛利品类和纯电结构增长趋势，银河TT、银河战舰700等等车型已蓄势待发。中国星将全面落地燃油车HEV化战略，i-HEV技术年内将搭载博越L等车型。
吉利汽车能够取得如今这份足以让同行艳羡的半年报，靠的不是某一阶段的市场红利，或者某一产品的爆发力，而是靠整个体系能力，以及在长期主义视角下的战略定力、创造能力。这些能力也将成为吉利汽车穿越周期的穿透力，持续成为引领行业的高质量发展样本。
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