尚扬
本周，A股上演了热闹的“跷跷板”行情，硬科技与传统防御板块你来我往，震荡拉扯十分激烈。长鑫科技登陆科创板点燃科技热情，美联储偏鹰信号又引发资金出逃，市场不断在科技成长与避险板块间来回摇摆，好在政策暖风、海外科技超预期财报加持下，科技股重新迎来强势反弹。
当前正值半年报披露期，资金会越来越重视企业的盈利能力。业内人士认为，行情已经进入磨底阶段，科技股依然是未来投资主线，但修复还需时间，且下半年很难再复刻上半年的单边上涨行情。
风格快速切换
市场已进入磨底阶段
本周，A股市场整体震荡加剧且风格快速切换，科技赛道与防御板块好似坐在了跷跷板的两端，呈现了交互涨跌的格局。
7月27日，在长鑫科技初登科创板的带动下，半导体、算力、光模块全线上涨；7月28日、30日，受海外冲击，高位科技股集中跳水，资金涌入白酒、食品饮料、银行等低估值防御板块避险；7月29日，科技股小幅震荡修复；7月31日，AI应用端盘中拉升，算力租赁概念涨势扩大，MLCC概念走强……成长赛道大幅反弹。
行情剧烈波动存在多重因素影响，外部层面，美联储7月议息会议维持利率不变，但释放偏鹰信号，市场上调后续加息预期，高估值成长股持续承受估值压力，海外科技板块波动持续传导至A股。国内资金层面，前期AI算力、半导体赛道积累大量获利盘，交易拥挤，机构持续进行高低估值切换，不断在科技成长和内需防御板块之间腾挪资金。长鑫科技登陆科创板成为阶段性重要变量，既在短期点燃例如国产存储产业链的情绪，也带来了明显的资金虹吸效应，放大了板块波动。
此外，当前正处于上市公司半年报披露窗口期，投资者对科技企业业绩兑现情况更加谨慎。隔夜海外科技巨头财报扭转市场悲观预期，微软公布财报，Azure云业务增速超预期，维持高额AI资本开支规划；三星电子二季度利润大幅回暖，上调HBM出货指引。消息刺激隔夜美股、韩国半导体板块暴力反弹，费城半导体指数大涨，直接修复全球对于AI算力、存储产业链需求下滑的担忧。
同时，国内政策也释放了积极信号，政治局会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。这降低了资金对科技产业政策力度的疑虑。
资深市场人彭祖表示，当前真正决定长期趋势的是公司本身的硬核技术和高景气，核心是可持续性盈利能力。韩国股市的去杠杆进程已进入尾声或接近完成阶段，A股什么时候见底没有人能猜准，但现在已经到了磨底阶段。科技股的修复还需要时间，下半年也很难再走出上半年的单边上涨行情，建议投资者可以少一点进攻，多一丝防守，比如留好一些资本或者适当布局高股息板块对冲风险。
新一批绩优出炉
结合本周最新数据，A股市场又有多家公司披露了上半年业绩增长或预期增长的公告，医药和科技板块标的公司明显偏多（见表1、表2）。
7月31日晚间，创新药公司泽璟制药-U发布2026年中报，公司实现营业总收入12.05亿元，同比增长220.88%，实现归母净利润6.4亿元，同比强势扭亏为盈。半年报显示，今年一季度以新进重仓姿态现身公司前十大股东阵营的富国天惠精选成长混合基金，二季度末继续重仓，且持股数较一季度末增加了50.02万股（见图1）。这只由“公募常青树”朱少醒管理的基金产品，其二季报显示，泽璟制药-U当季进入其新进十大重仓股行列，排在当季十大重仓股的第七位。但与此同时，同为富国基金旗下的其他两只产品则对公司进行了不同规模的减持。
再比如涉及存储、算力、液冷等概念的行云科技，半年报显示，公司上半年实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；归属母公司股东的净利润为1201.54万元，同比增长540.15%。公司表示，营收大幅增长主要系新业务模式收入增加以及原电商业务收入增加所致。报告期内，公司落地多笔大额长期算力框架合同，截至报告期末正在履约中的算力和存储大单合计约154亿元，长期算力订单已形成稳定按月回款模式。二级市场中，在科技板块集体回撤的同时，行云科技则表现出了极强的抗跌性，多次下跌后都成功收复了失地（见图2）。
业绩预告中，本周表现最强的非石药创新莫属，7月27日晚间，石药创新公告2026年上半年公司预计实现扭亏为盈，归母净利润11.8亿元-13.6亿元，同比增长43070.03%-49624.78%。在披露半年度业绩预告次日，公司受业绩超预期提振，7月28日股价逆势大涨6.81%，而拉长维度，6月9日至今，公司股价累计上涨超60%，最高涨幅逼近93%（见图3）。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
