尚扬
7月19日、20日，A股利好密集刷屏，但市场却走出了“指数稳、个股惨”的割裂行情。7月20日，大盘权重托底，沪综指收红上涨，资金扎堆石化、煤炭、电力等低估值高股息板块，AI、半导体等高位科技赛道继续回调，高低切换态度依然明显。
周末以来，重磅护盘利好密集落地，“国家队”火速出手，中国国新、中国诚通合计超600亿元资金增持A股核心资产，筑牢市场底部；多家券商接连抛出大额回购计划，护盘诚意拉满；中国铝业等五大央企集中官宣增持、回购，也以真金白银维稳了股价。
政策与产业资金全力托市，虽然短期资金避险情绪升温，科技板块震荡回调，但业内一致认为，中长期上涨逻辑依旧稳固，AI浪潮的大周期也远未结束。
割裂行情继续
今日（7月20日）早盘，多重维稳利好催化，A股全线高开，创业板指最高涨超3%，算力、CPO概念一度短暂反弹。但此后，市场开始高低切换，资金从高位科技赛道出逃，涌向低估值高股息央企。
全天市场总成交2.72万亿元，较上周五放量464亿元，市场高度分化，全部A股中仅1740只个股上涨，超三分之二个股收跌，沪综指虽小幅上涨也难掩个股普跌格局。
结合行业来看，煤炭石油板块大涨，中国海油、兖矿能源、中煤能源等个股涨停；白酒股亦表现不俗，昔日“股王”贵州茅台大涨5.95%，股价重新回到1300元上方。另外，电力、保险、银行、券商等一众高股息行业，也相继出现在涨幅榜前列（见附图）。
本轮由科技概念领衔的回调，业内认为，只是一场外部冲击下的阶段性调整，并非基本面发生了转向。
一方面，中东局势等地缘政治不确定性持续发酵，全球市场风险偏好普遍下行，主流股指集体承压，A股也难免受到波及。
另一方面，虽然中国资产的韧性与科技创新价值已经成为A股的核心主线，但由于本轮AI行情建立在“美国算力底座+中日韩硬件配套”的全球分工之上，跨市场科技股的联动性明显增强。上半年全球科技资产大涨后，韩国市场因杠杆产品暴露度较高率先触发去杠杆，波动通过资金和情绪链条向全球扩散，导致A股科技板块也受到了被动冲击。
总体来看，A股本轮回调本质上是外部地缘冲击与全球科技股调整共振引发的阶段性流动性出清，基本面并没有发生变化，依然是稳中向好。
利好消息接连而至
7月19日、20日，资本市场利好消息接连而至。
7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步宣布重磅增持公告，中国国新动用超500亿元再贷款及配套资金增持央企股票；中国诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产。
两大央企共同出手含金量如何？2025年4月7日、8日，中国诚通曾连续表态“增持中国股票资产”“继续大额增持中国股票资产”；中国国新也在4月7日表示“增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF”。随后，A股市场即开启了连续一年多的上涨行情，上证指数从3040点阶段低点起步，今年5月14日最高触及4258点阶段高点。
当然，本次增持后能否再次走出一轮超千点的上涨行情，还需时间的验证。
除了“国家队”的增持，同样在周末，多家A股公司发布了回购相关公告。华安证券董事长章宏韬提议1亿元-2亿元回购公司股份；国联民生公告称，拟以自有资金1亿元-2亿元回购股份；荣昌生物拟以2500万元-5000万元回购公司股份；世运电路拟以不低于2亿元且不超过3亿元回购公司股份；建龙微纳拟以2000万元-4000万元回购公司股份……
所谓利好消息不停歇，今日，中国铝业、中国中车、国电南瑞、中煤能源、国投电力五家央企控股上市公司也发布公告，披露了控股股东增持或上市公司回购计划。
回购增持热潮的背后，是上市公司对自身价值的认可与对长期发展前景的坚定信心，同时也为资本市场健康发展注入了正向动力。
另外，证 监 会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。回顾此前股市关键时期，证 监 会均有组织市场主体召开座谈会的先例。此举亦被认为是向市场释放积极稳市信号的明确举动。
AI浪潮大周期远未结束
对于当前的市场位置，中信证券最新研报表示，指数行情已处于“一轮中期行情的休整到新一轮行情的酝酿阶段，短期出清已接近尾声”。
具体投资方向上，结合此次两大央企的增持，高度集中于两条主线。一是央国企核心资产，中国国新明确以增持央企股票为核心目标，“坚决维护资本市场核心资产战略价值”；中国诚通同样将国资央企列为增持第一方向。二是科技赛道，中国诚通直接点名增持科技企业股票及ETF；中国国新则表态"坚定支持央企科技创新和高质量发展"。
资深市场人彭祖表示，今年下半年，市场大概率不再会是科技板块一枝独秀，而是科技与红利交相辉映。未来市场会如何演绎？当前时点，如何布局能够获取更稳定的收益？
虽然前期大涨的AI科技概念成为了近期调整的“重灾区”，但国内外主流机构和知名投资人均对科技主线的未来并不悲观，近期纷纷公开发声“力挺”。
摩根士丹利表示，AI从“概念叙事”走向“收入兑现”的趋势正在提速；高盛称，中国AI成为当今科技领域最引人注目的增长故事之一；渣打认为，当前产业政策导向将明显倾斜AI产业，“十五五”规划对新兴产业提出战略性部署，明确人工智能为培育新质生产力的核心引擎；瑞银也给出了鉴于市场需求依然良好，维持对AI主题的积极观点。
海通国际执委会委员、首席经济学家张忆东在此前的线下交流中也表示，AI浪潮的大周期远未结束。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
