2026年二季度，国内新能源汽车行业上演最具反差的业绩剧情：高端销量领跑的问界，背靠赛力斯交出“销量稳增、利润崩塌”的成绩单。赛力斯一季度录得7.54亿元净利润，经营态势稳中向好，二季度却骤然录得超22亿元巨额亏损，上半年预亏规模达15亿至18亿元，同比从盈利近30亿元转为深度亏损。更值得深思的是，此次亏损窗口期，恰逢问界旗舰M9集中放量交付，这款稳居60万级豪华SUV销冠、碾压一众同级竞品的标杆车型，并未兑现规模盈利逻辑，反而陷入“卖得越多、亏得越重”的反常困境。短期成本波动与资产减值只是表象，赛力斯当下的亏损，本质是华为深度绑定代工模式的结构性短板集中爆发，而其重磅推出的赛豆独立品牌，正是企业试图破局的自救尝试，一场依附与自主的终极博弈已然拉开。
从行业通用经营逻辑来看，规模化交付是车企摊薄固定成本、修复毛利的核心路径。但这套逻辑在赛力斯身上完全失效，核心原因在于双重成本压力的双向挤压。2026年二季度，新能源产业链迎来全面涨价潮，碳酸锂、高端工业金属、车规存储芯片价格全线飙升，多重物料涨价叠加，直接让问界单车制造成本硬性增加1.5万至2万元。不同于行业大众化车型的成本可控性，问界全系坚守高端智能赛道，标配高阶智驾、全域智能座舱与大算力车载硬件，芯片及电子元器件搭载量是普通新能源车的2至3倍，这也让其在本轮上游涨价中承受了远超同行的成本冲击。
终端市场的白热化价格战，彻底封死了成本转嫁的通道。当前国内新能源车市进入存量深度博弈阶段，头部车企持续降价让利、叠加置换补贴、权益赠送等促销政策，整车终端售价被持续锁定。行业数据显示，2026年1至5月国内整车行业平均利润率仅3.4%，整车制造本就是产业链利润洼地，赛力斯无法通过调价对冲成本上涨，所有新增成本只能内部消化，单车经营毛利被极致压缩。
除了周期性成本压力，二季度集中计提的大额资产减值，是业绩断崖式下跌的直接导火索。随着问界M6全新上市、新款M9迭代更新，老旧车型适配的专用产线、定制模具、库存零部件及智能硬件设备适配性大幅下降。基于审慎会计准则，赛力斯在二季度集中完成存量资产减值计提，一次性吞噬全部经营毛利，形成阶段性巨额亏损。这类非经常性损益，也成为一季度盈利、二季度巨亏的核心分水岭，让短期业绩波动极具迷惑性。
相较于短期市场与财务波动，华为合作代工模式的结构性刚性成本，是长期啃噬赛力斯利润的核心症结，也是行业普遍忽视的深层痛点。根据市场测算，赛力斯需按固定营收比例支付合作费用，包含8%渠道服务费与2%技术配套费，合计10%的营收在利润核算前直接抵扣，形成不可规避的刚性支出。2025年上半年，赛力斯对华为合作体系采购规模突破200亿元，其中不仅包含硬件零部件实物采购，更有大量无实物载体的纯技术、渠道服务支出。
这种固定比例分成模式，在行业上行、毛利充裕的阶段，会被销量红利完美掩盖；但在存量竞争、行业毛利持续收缩的当下，弊端彻底暴露。无论原材料涨跌、车型盈亏、销量高低，合作分成刚性兑付，直接掏空赛力斯本就微薄的组装制造利润。智能汽车时代，产业价值高度向研发、算法、品牌、渠道端集中，华为掌握产品定义、技术研发、终端定价、销售渠道的全部核心话语权，独享高端车型的品牌溢价与高附加值收益。而赛力斯仅承担重资产建厂、产线运维、产能爬坡、库存风险、市场周期波动的全部经营压力，沦为纯组装代工方，利润分配话语权彻底缺失。
代工模式的长期桎梏，倒逼赛力斯开启自救之路，赛豆品牌的独立布局正是其摆脱单一依附、重构盈利体系的关键落子。2026年6月，赛力斯将原蓝电科技升级为赛豆科技，引入重庆国资、宁德时代战略投资，携手字节火山引擎搭载豆包大模型，彻底脱离华为技术与渠道体系，聚焦10至20万主流家用新能源赛道，开启完全自主可控的造车新路径。
这一战略调整的意图极为明确：告别高端代工的薄利困境，通过独立产品线对冲单一模式风险。问界高端赛道硬件堆砌成本高、合作分成刚性、利润弹性极低，极度依赖上游供应链与合作方政策；而赛豆主打大众化市场，依托自研整合供应链，摒弃高额溢价的外部技术与渠道成本，大幅压缩单车刚性支出，搭建自主可控的盈利模型。从产业布局来看，赛力斯正在构建“高端代工保品牌、自主量产保利润”的双线格局，试图破解单一绑定带来的经营困局。
但从现阶段来看，赛豆的崛起无法短期对冲问界的亏损压力。一方面，赛豆品牌尚处于起步阶段，产能、渠道、用户认知均处于培育期，短期难以形成规模化盈利；另一方面，问界仍是赛力斯的核心营收基本盘，其结构性亏损具备持续性，只要合作模式、分成机制、高端高配的产品逻辑不改变，销量增长就无法带动利润修复。
纵观本轮赛力斯业绩变脸，绝非单一企业的经营失误，而是智能汽车产业价值重构的缩影。当下汽车行业的竞争早已脱离产能、销量的浅层比拼，核心是产业链话语权、核心技术自研能力、利润分配自主权的终极较量。自研车企凭借全链路掌控力，能够持续优化成本、增厚利润，而纯代工模式只能被动承受风险、分享微薄收益。
直播车市
整体而言，赛力斯二季度由盈转亏，是短期行业成本冲击、一次性资产减值与长期代工模式弊端叠加的必然结果。赛豆的独立突围，为其打破依附格局、重构盈利体系提供了可能性，但长期脱困仍需突破技术自研、供应链掌控、利润分配三大核心瓶颈。在存量竞争愈发激烈的新能源赛道，唯有摆脱代工桎梏、构建自主造血能力，赛力斯才能真正走出“高销量、巨亏损”的循环，实现从规模代工到价值自研的产业蜕变。
