短期波动是常态。
近日，赛力斯发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润亏损15亿-18亿元。之前几个季度，赛力斯基本都保持了盈利，所以这波预亏引起了比较大的争议。那么到底应该怎么看？
分析其公告与行业背景可以发现，本次业绩波动主要来自行业周期与主动战略调整，并非经营基本面恶化。
2026年上半年，原材料上涨是多家车企共同面临的问题。譬如，碳酸锂价格从低位回升至18万元/吨，涨幅超100%。而受AI产业需求爆发影响，车规级存储芯片产能紧缺，价格最高涨幅达180%，叠加工业金属价格普遍上涨，整车制造成本整体抬升。小米、小鹏等多家车企的一季报均提及原材料涨价对毛利的挤压，属于新能源行业共同面临的周期问题。
内部因素方面，赛力斯基于审慎原则，对部分因技术迭代、车型换代适配性下降的存量产线、模具调整账面价值。这部分操作属于集中出清旧平台相关资产，将历史成本前置释放，不会对后续新车型的生产经营造成持续影响。
在研发投入上，赛力斯的持续加码也是利润承压的重要原因。比如在今年一季度，赛力斯研发费用为17.94亿元，同比增长70.68%，增速处于国内主流车企前列。上半年公司持续投入自研底盘、三电系统、车载智能终端及海外车型研发，全年研发规模预计维持百亿级别。
按照现行会计准则，大部分研发费用当期直接计入成本，对短期利润影响明显。横向对比来看，小鹏汽车一季度研发投入29.1亿元，理想汽车全年研发预算约120亿元，高研发投入是当前新能源头部车企的普遍选择。
据了解，赛力斯在今年上半年的新能源汽车累计销量17.88万辆，同比增长3.87%；核心的问界系列累计交付16.08万辆，同比增长5.6%，在全行业价格战加剧、整体需求走弱的背景下实现正增长。
其中，问界M9上市三周交付破万，稳定处于50万级以上智能SUV销量前列；问界M6上市54天累计交付超3万台，成为25万级市场的主力车型，6月底发布的纯电版本起售价22.98万元，将于7月下旬开启交付，为下半年销量提供明确增量。目前问界品牌已完成20万至百万级价位的产品覆盖，高端市场品牌认知度持续提升。
对此，开源证券曾指出，问界在高端智能赛道的溢价能力在自主品牌中具备稀缺性，随着M6、M9交付规模持续爬坡，规模效应将逐步摊薄单位生产成本，下半年盈利压力存在缓解空间。
有文说：
客观来看，赛力斯整个上半年的步伐相对稳健，在市场端受到行业波动影响较小，其加速布局出口业务、加大研发投入以及推出新品牌等举动，也是为了从长期降低成本压力，提升经营效率。
总结而言，新能源汽车产业仍处于技术快速迭代、市场格局尚未定型的阶段，短期盈利波动是行业常态。特斯拉成立后连续十余年亏损才进入稳定盈利期，国内多数头部新能源车企也仍处于高投入换增长的阶段。赛力斯依托与华为的合作建立了智驾领域的差异化优势，自研体系也在逐步完善。本次预亏是行业周期波动与企业主动战略调整共同作用的结果，短期利润承压不改变企业的长期成长逻辑。（撰文丨欧阳）
