2026年上半年，中国汽车行业的关键词已经不再是增长。
价格战仍在延续，供应链成本持续扰动，新能源渗透率进入高位之后，单纯依靠销量扩张讲故事的难度越来越大。数据显示，2026年1至5月，中国汽车行业利润率仅3.4%，低于下游工业6.1%的平均水平。汽车行业已经进入一个更残酷的阶段：销量仍然重要，但资本市场更关心的是，规模能否转化为利润，技术能否构筑壁垒，品牌力能否支撑定价权，组织运转能否产出效率。
放在这个背景下看，吉利汽车2026年上半年的销量数据，不能只写成一张战报。它真正值得观察的地方在于，142万辆销量背后，吉利正在把过去分散在品牌、技术、产品、市场和股权结构里的能力，向“一个吉利”这套更清晰的体系内重新归集。
汽车股的定价逻辑变了：从故事定价到兑现定价
2026年1至6月，吉利汽车累计销量1,422,958辆，创同期新高；6月销量240,799辆，连续4个月实现同环比双增长。新能源方面，上半年新能源总销量799,454辆，渗透率约56%；6月新能源销量161,449辆，占比提升至67%，创历史新高。海外方面，上半年出口销量474,228辆，同比增长158%，已经超过2025年全年出口销量；6月出口102,874辆，首次突破10万辆，其中上半年新能源产品出口277,189辆，同比增长585%，占出口总量58%。
这组数据的表层意义，是吉利稳住了规模；更深一层的意义，是吉利的增长结构正在发生实质性变化。国内基盘没有失速，新能源占比继续抬升，海外出口打开外部增量，极氪高端化持续兑现，中国星与银河承担主流市场规模，领克加快新能源转型。
中信建投证券研报《“一个吉利”经营控费提效，高端化及出海双轮驱动成长》提出，吉利是年销超300万辆的自主品牌车企标杆，《台州宣言》引领战略整合回归“一个吉利”，在高端化及出海放量双轮驱动下，公司业绩持续增长可期。这一判断的核心价值在于，它把吉利的投资逻辑从“品牌多、路线多、市场广”的表象，聚焦回一个更本质的问题：这些复杂资源如何形成经营效率，如何最终转化为上市公司价值。
资本市场不怕企业复杂，怕的是价值归属不清。“一个吉利”的本质，是让复杂体系变成可理解、可追踪、可定价的上市公司能力。
二、李书福做强0175，真正解决的是价值归集
今年6月，李书福在2026中国汽车重庆论坛上明确提出，将进一步理顺吉利汽车集团有限公司与吉利汽车控股有限公司的关系，有序关停并转吉利汽车集团有限公司相关冗余主体，集中优势资源做强吉利汽车控股有限公司这一0175.HK核心上市平台，构建治理架构更加清晰、权责更加明确、运转高效、全球合规的现代企业运营体系。
这句话如果仅仅理解为一次“组织调整”，未免低估了它的战略深意。对于一家体量超过300万辆、横跨燃油、混动、纯电、高端新能源、海外本地化、智能化技术和多品牌矩阵的车企来说，真正的难题并不在资源数量，而在资源能不能被统一调度，利润能不能被有效沉淀，市场能不能清楚识别这些能力最终归属何处。
吉利过去最大的优势是体系庞大，最大的挑战也来自体系庞大。多品牌、多平台、多技术路线、多区域市场并行展开，带来了资源厚度，也带来了理解成本。对产业经营来说，这是体系能力；对资本市场来说，如果缺少清晰归属，也可能形成估值折扣。
“一个吉利”要解决的，正是把这种复杂性重新收束。组织上，减少冗余主体和内部消耗；品牌上，厘清吉利、银河、领克、极氪、中国星各板块的战略任务；资本上，把更多资源、利润和增长曲线向0175.HK核心上市平台集中；经营上，让销量、利润、技术、出海和高端化形成同一套可评价、可追踪的体系。
从这个角度来看，“一个吉利”不是少几个主体那么简单。它真正要解决的是价值归集——让产业能力更清晰地变成上市公司价值。
三、6月销量，是“一个吉利”能力归集后的第一次集中显影
吉利上半年最值得关注的，不是某一个单点指标的突破。比亚迪仍然是新能源规模的标杆样本，奇瑞仍然是出口强度的标杆样本。吉利的独特性在于，它正在用多品牌、多能源、多市场的组合，构建一种更均衡的经营结构。
从品牌结构看，吉利品牌上半年累计销量1,100,373辆，继续承担集团基本盘。其中，吉利银河上半年累计销量519,793辆，6月单月销量108,206辆，同比增长20%，环比增长32%，星愿6月销量50,906辆，银河星舰7 EM-i销量19,439辆，银河E5销量13,543辆。领克上半年销量144,215辆，新能源车型销量93,597辆，新能源产品占比达65%。极氪上半年交付178,370辆，同比增长97%，6月交付35,169辆，同比增长111%，品牌全球累计交付突破82万辆。
从产品结构看，中国星上半年销量580,580辆，博越家族上半年销量150,303辆，同比增长29%；中国星高端系列销量168,770辆，历史累计销量超过190万辆。中国星与燃油基本盘的价值在于，它为吉利提供稳定现金流和市场韧性，也让吉利在新能源转型过程中有底气不做单一路径的激进押注。
从新能源结构看，吉利上半年新能源销量近80万辆，渗透率约56%；6月进一步提升至67%。这说明吉利的新能源转型已经进入规模化阶段。更重要的是，各品牌的分工已经清晰：银河负责主流新能源市场，领克负责新能源高端转型，极氪负责豪华科技品牌，中国星则继续稳住传统优势盘。几条线各有节奏，互相托举。
这就是吉利上半年数据的核心含义：增长的支撑来自组合效率，而非单一爆款。单点爆款能决定一时声量，但组合效率才决定一家车企能不能穿越周期。中国车市从不缺爆款，真正稀缺的是能持续制造爆款、承接爆款、并把爆款转化为利润的体系。
四、高端化进入成交验证期，极氪抬高吉利价格天花板
“一个吉利”的价值归集，必须通过利润表来验证。高端化是其中最关键的变量之一。
极氪的意义，不能只用“高端新能源品牌”来概括。它更重要的作用，是把吉利从主流价格带推向豪华价格带，并让这种突破形成持续的成交能力。上半年，极氪交付178,370辆，同比增长97%；6月交付35,169辆，同比增长111%；品牌全球累计交付突破82万辆。极氪9系旗舰车型累计交付近15万辆，极氪7X累计交付近17万辆，猎装家族累计交付超过38万辆。
高端化真正难的地方，不在于发布一款高价车，而在于用户愿意持续在高价格带用真金白银投票。极氪的上半年表现，已经让吉利的高端化从品牌传播进入成交验证阶段。
这对于0175.HK的意义非常直接。主流市场贡献规模，高端市场贡献利润结构；规模决定销量的厚度，利润结构决定估值的高度。豪华品牌的门槛不在定价表上，而在用户持续成交的订单里。极氪对吉利的意义，是把品牌向上写进销量表，也开始写进利润表。
五、出海进入二阶阶段，吉利选择的是“产业共生型全球化”
上半年吉利另一条增长曲线，是海外。6月出口突破10万辆，是一个标志性节点；上半年出口47.42万辆，同比增长158%，超过2025年全年出口销量，更能说明问题。尤其值得注意的是，上半年新能源产品出口277,189辆，同比增长585%，占出口总量58%。这意味着，吉利出海已经不只是燃油车的外部释放，而是全面进入了新能源全球化阶段。
但中国车企出海走到今天，拼的早已不只是装船量。第一阶段看出口速度，第二阶段看本地化经营能力。贸易壁垒、认证规则、汇率波动、渠道建设、售后体系、本地供应链，都在不断提高全球化门槛。
“产业共生型”出海是吉利的答案。吉利通过沃尔沃、宝腾、雷诺韩国、雷诺巴西等伙伴体系，借助合作伙伴产能、渠道和区域资源，形成低投入、高效率、可应对政策变化的本地化模式；同时推进“产研供销”全链路本地化，在100多个国家和地区布局超过1900家销售和服务网点。
中信建投研报提出，吉利2026年海外渠道将快速扩容，构建“3+2”均衡市场布局，并携手全球伙伴投放新一代全球车型，全年出口销量有望超过70万辆。考虑到上半年出口已达47.42万辆，这一预期有着坚实的数据基础。
出口是把车卖到海外，全球化是让企业在海外扎根生长。前者拼速度，后者拼耐力和经营深度。吉利正在从前者走向后者。
六、从控费提效到核心利润，经营质量才是最终答案
无论销量、出海还是高端化，最终都要回到经营质量。
吉利汽车2026年一季度总营收达到838亿元，同比增长15%，创同期新高；剔除外汇汇兑等非核心损益影响后，核心归母净利润45.6亿元，同比增长31%；毛利率17.5%，同比提升约1.8个百分点；单车核心归母净利润达到6429元，同比增长30%，创近五年新高。核心利润增速高于营收增速，意味着吉利的增长并非单纯来自规模扩张，更来自产品结构改善和经营效率的系统性提升。
这正好印证了中信建投研报所强调的“经营控费提效”逻辑。在行业利润率只有3.4%的环境里，销量增长如果不能转化为利润，反而可能变成库存积压、渠道透支和品牌折价的压力。吉利上半年的可贵之处在于，它的几条增长曲线最终都指向了经营质量的改善。
银河和星愿带来主流新能源规模效率；中国星稳住基本盘和现金流；极氪打开高价格带和利润空间；海外出口打开外部增量，新能源出口优化结构；“一个吉利”把这些能力向核心上市平台集中。
这就是吉利6月销量最值得看重的地方。它真正给市场看的，不只是一张销量表，还有一套从销量到结构、从结构到利润、从利润到上市公司价值的完整转化链条。价格战看谁敢让利，利润表看谁真有造血能力。销量是竞争的结果，利润转化率才是企业经营能力的终极检验。
结语：把庞大的吉利，变成清晰的吉利
汽车行业的竞争，已经从单纯比谁卖得更多，转向比谁卖得更有质量、管得更清楚、赚得更稳、能让资本市场更容易理解和定价。“一个吉利”的真正含义，也正在这里变得清晰。把复杂的吉利，变成可定价的吉利；把庞大的体系，变成清晰的价值；把上半年的142万辆，装进一个更高效、更透明、更能承接长期价值的0175.HK。
这或许才是吉利2026年上半年销量背后，最值得资本市场重新理解的部分。
