对于全球面板厂商而言，过去数年间持续困扰财务报表的核心难题，除了众人皆知的需求周期律动，还有一个更为隐蔽却同样沉重的枷锁——设备折旧。
钉科技注意到，一座动辄数十亿甚至上百亿美元投资的平板显示工厂，在其投产后的头几年里，折旧成本往往能占到总制造成本的1/3。从一块小小的6代OLED智能手机模组，到一块巨大的10.5代75英寸LCD电视，每一个出厂的显示面板都背负着产线建设的巨大前期投入。这正是维信诺等企业长期受困于亏损泥潭的关键所在，巨额的折旧费用如同一个无形的抽水机，不断稀释着微薄的毛利。
然而，这一让面板厂又爱又恨的成本项正在迎来历史性的转折。根据Omdia的最新研究，平板显示制造设备的折旧速度正在明显加快，这意味着OLED和LCD面板厂商即将卸下最沉重的成本包袱。
Omdia预测数据显示，2021年至2028年间，全球FPD制造设备的折旧规模将以9.3%的复合年增长率持续扩大。更令人振奋的是，全球已完全折旧的FPD（平板显示）制造产能将在这一时期近乎翻倍，从约1.6亿平方米跃升至近3亿平方米。对于仍在盈亏线上挣扎的企业来说，这无疑是久旱逢甘霖。
占据FPD产能2/3江山的LCD产线，将成为这场折旧红利中的主力军。预计在2021至2028年间，折旧的LCD产能将增长60%，这一趋势主要由2017年至2022年间快速拔地而起的10.5代工厂所驱动。到2028年，10.5代资产的折旧比例将从2024年的近乎为零飙升至接近80%。
这意味着，那些生产大尺寸电视面板的顶级产线即将完成它们的资产价值回收，后续产出的每一片面板都将释放出可观的利润空间，TCL科技和京东方等深耕LCD领域的头部企业无疑将率先受益。
OLED阵营同样迎来了属于自己的转机。钉科技注意到，韩国厂商投建的白光OLED和量子点OLED生产设施，预计到2028年将接近完全折旧，这将大幅降低大尺寸OLED电视和显示器的运营成本，使其真正迈入可持续盈利的时代。
而在中小尺寸领域，钉科技注意到，主要用于智能手机的6代及更小基板RGB FMM OLED产能，其折旧比例也将从2021年的不足10%猛增至2028年的超过60%。这对于维信诺、深天马等聚焦中小尺寸OLED的面板厂而言，意味着成本结构将得到根本性优化。
折旧的加速到来，本质上源于近年来新建LCD和OLED工厂投资的显著放缓。当资本开支的闸门收紧，厂商尚未折旧的资产规模便快速下降，这给了企业前所未有的经营弹性。
一方面，工厂可以接受相对较低的稼动率运营，不必再为了摊薄固定成本而拼命满产，从而有效控制市场供给；另一方面，企业有了更多余力去生产多样化的产品，甚至在极具成本竞争力的市场中从容维持盈利。这无疑是面板行业从强周期属性向弱周期转变的关键一步。
不过，钉科技注意到，并非所有企业都能立刻享受这份红利。目前正在韩国和中国紧锣密鼓建设的新8.6代RGB OLED工厂，成为了这一轮折旧浪潮中的显著例外。这些瞄准下一代IT用OLED市场的前沿产线，在2030年之前几乎无法受益于折旧。京东方在成都投资630亿元的B16工厂以及维信诺在合肥的8.6代项目，都将在未来数年内背负着巨额的初始折旧压力。这将倒逼这些厂商必须走多元化生产路线，并始终保持极高的产能利用率，试图在更多的面板出货量中分摊那高悬的固定成本。
回望过去，折旧如同一座大山压得面板企业喘不过气；展望未来，这座大山正在被时间逐渐削平。钉科技注意到，随着2028年的临近，大量LCD乃至OLED产能将陆续进入折旧归零的舒适区，京东方、TCL科技、维信诺、深天马、惠科等中国面板企业的盈利能力有望迎来一次系统性的重估。对于那些敢于抢跑8.6代新赛道的勇士而言，它们还需要再坚持几年，才能等到属于自己的折旧黎明。
