2026年上半年，中国空调行业交出一份整体收缩的成绩单。奥维云网统计显示，国内空调零售量4096万台，同比下滑13.1%，零售额1221亿元，下降15.9%。月度走势从1月增长12.7%急转直下至6月跌幅达20.7%，行业景气度逐季走弱。
钉科技注意到，以空调为主营业务的格力和奥克斯，其半年财务数据如实反映了这一下行周期的影响，但两家企业的跌幅深度和结构性差异值得细究。
格力电器8月26日披露的半年报显示，上半年实现营业收入893.98亿元，同比下降8.15%，归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。
从主营构成看，主营业务收入852.56亿元，同比仅微降2.56%，其中内销主营收入725.12亿元，在行业零售量大幅滑坡的背景下逆势增长1.90%。格力全渠道零售份额维持在25.8%，继续位列行业第一阵营。
来源：格力电器2026年中报
外销表现则明显疲弱，主营收入127.44亿元，同比下降21.98%，主要受中东地区地缘政治紧张拖累，该区域占格力海外业务比重较高。不过西北欧市场呈现结构性亮点，销售规模同比增长92%。
来源：格力电器2026年中报
奥克斯电气于8月28日发布中期业绩，上半年收入175.04亿元，同比下滑12.9%，净利润11.08亿元，同比大幅下降40.8%。毛利率由去年同期的19.5%降至18.1%。家用空调和中央空调两大业务板块均出现不同程度的下滑。
来源：奥克斯电气2026中报
奥克斯在业绩说明中将主要原因归结为中东地缘局势恶化冲击海外订单，以及国内终端消费需求萎缩。与格力相比，奥克斯利润端跌幅远高于营收端，反映出其产品溢价能力和成本转嫁能力相对薄弱，规模收缩对利润的侵蚀更为剧烈。
两家企业业绩下滑的宏观成因高度重叠。政策端，以旧换新补贴品类从3件收紧至1件，前期国补政策透支的部分需求尚未回补。房地产新开工和竣工面积持续低位运行，新增购置需求缺乏支撑。居民消费意愿偏谨慎，耐用消费品换新周期被拉长。
成本端，铜价和制冷剂价格维持高位，制造业采购成本同比上升，压缩了整机企业的毛利空间。格力外销所受冲击还叠加了中东航运不畅和汇率波动等短期扰动。总体来看，需求收缩与成本刚性双向挤压，是两家企业利润下滑的共同逻辑。
面对同样的市场环境，格力与奥克斯的应对策略呈现差异化特征。格力选择进一步聚焦空调主业，消费电器收入740.74亿元，虽同比微降2.89%，但占营收比重从78%提升至接近83%，主动压缩了其他业务板块，其他业务收入同比缩减57.87%。渠道层面，格力从过去注重价格体系稳定转向更积极的份额争夺，与京东签订三年1000万套的战略合作协议，强化线上和线下融合。
奥克斯则加大研发投入，上半年研发开支增长18%至3.68亿元，试图通过技术迭代改善产品结构。海外市场开拓也有局部成效，今年1至5月在西欧四国的销量同比增长144%，但这一增量尚不足以对冲中东市场的损失。
来源：奥克斯电气2026中报
综合来看，上半年空调行业的下行属于高基数叠加政策退坡后的正常周期性回调。格力依靠内销基本盘的韧性和品牌溢价，利润降幅控制在个位数，抗周期能力较强。奥克斯则因海外市场波动和毛利率偏低，利润遭遇较大幅度下滑，需在成本控制和产品升级上付出更多努力。
钉科技认为，下半年行业仍面临需求复苏不确定和原材料价格高企的压力，两家企业能否在存量竞争中稳住份额并修复利润，将取决于各自渠道效率和产品结构优化的进展。这场调整期或许正是检验企业真正竞争力的试金石。
