文丨李壮 编辑丨承承
半导体材料板块呈现结构性景气上行，中船特气、有研新材等龙头凭借高端产品放量引领业绩高增。
随着2026年半年度财报的密集披露，半导体材料板块在AI算力基建爆发与国产替代加速的双重因素驱动下，呈现出显著的结构性景气上行态势。以中船特气、有研新材、立昂微为代表的核心材料厂商，凭借着高端产品的放量实现了业绩的强劲增长。
核心材料量价齐升
中船特气业绩增长95.63%
在国家政策呵护与人工智能（AI）基础设施建设拉动之下，半导体产业持续景气。市场调研机构Omdia在今年初预计，2026年全球半导体营收将突破1万亿美元大关。之后，该机构连续调升全球半导体全年营收增长目标，最新预测为同比增长94.1%。
国家统计局公布的数据也显示，今年上半年，中国人工智能相关行业保持30%以上的高增长。人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%。其中，电子器件制造领域中，集成电路制造、半导体分立器件制造行业利润增长2579.5%、31.2%。
作为半导体行业细分领域之一，半导体材料行业同样呈现出增长趋势。国际半导体产业协会（SEMI）近期发布的《半导体材料市场报告》显示，全球半导体材料市场在2025年实现同比增长6.8%，规模升至732亿美元。其中，晶圆制造材料营收同比提升5.4%至458亿美元；封装材料营收同比提升9.3%至274亿美元。
行业景气度持续向好，也体现在上市公司的财报中。据Wind统计，截至8月10日，申万半导体材料行业共有5家公司发布2026年半年度报告，全部实现营收同比增长，有4家实现归母净利润同比增长（见附表）。
目前，中船特气的业绩规模在行业内暂居首位。据其披露，今年上半年，公司实现营业收入19.04亿元，同比增长83.13%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长95.63%；实现扣非归母净利润3.26亿元，同比增长117.08%。
中船特气扣非归母净利润增速跑赢归母净利润增速，显示出公司核心盈利能力持续增强。据公司披露，得益于全球AI、先进制程芯片、高端存储产业快速扩张带来的刚性需求增长，今年上半年，公司多品类产品协同放量。其中，六氟化钨作为核心增长极，营业收入同比增长近3倍。在境外高纯钨粉供给受限，叠加下游AI先进制程与高堆叠存储需求持续扩容的背景下，全球六氟化钨市场呈紧平衡态势。公司依托完整的上游原料自主配套优势，实现量价齐升，盈利质量显著改善。报告期内，公司三氟化氮产品营业收入同比增长约13%，销往9个国家和地区。三氟甲磺酸系列产品持续放量，实现营业收入约2.12亿元，同比增长超40%。
Linx Consulting数据显示，在2025年集成电路电子特种气体领域，中船特气销售收入全球排名第九，国内排名第一。截至今年6月末，公司已建有三氟化氮产能18500吨、六氟化钨产能2000吨，产能位居世界前列，是这两种产品的主流供应商。
中船特气在7月24日公布的投资者关系活动记录表中披露，7月21日—23日，中信证券、华创证券、长江证券、中信建投证券等机构调研了公司，并对公司六氟化钨产品保持了积极关注。对于该产品的涨价节奏情况，公司指出：“去年下半年及今年上半年，受上游原材料钨粉价格大幅上涨影响，公司六氟化钨生产成本端承压明显。价格调整分两个阶段推进：第一次是3月底完成的成本传导型调价；第二次是第三季度起实施的供需驱动型自主定价。三季度起，公司将主体转向基于供需关系、产业趋势、市场竞争格局和国家政策的自主定价策略，新定价机制已于三季度起开始执行。”
目前，公司正积极推进六氟化钨产能建设，年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目新增1000吨/年六氟化钨产能，预计将于2027年建成投产。公司预计，在AI驱动的存储需求持续增长、HBM等先进技术快速发展的背景下，下游客户资本性支出持续扩大，市场需求保持较快增长，为公司六氟化钨产品提供了市场需求基础。
国产替代进入兑现期
有研新材、立昂微高增
与中船特气主力产品量价齐升情形不同，立昂微与有研新材则受益国产替代加速，双双实现业绩高增长。立昂微在今年上半年实现营收20.94亿元，同比增长25.72%；归母净利润0.84亿元，扭亏为盈。有研新材今年上半年实现营收达61.58亿元，同比增长50.35%；归母净利润1.83亿元，同比增长40.89%。
就公司业绩扭亏为盈的原因，立昂微在中报中指出，“核心驱动因素为半导体硅片板块盈利水平大幅改善。一方面，受AI算力产业带动，市场重掺硅片需求快速释放，叠加公司12英寸硅片产能持续爬坡、产品结构向高端化持续升级三大有利条件，整体产销规模稳步扩张，12英寸硅片出货量实现大幅增长，有效摊薄单位生产成本，硅片业务（含对立昂微母公司的销售）综合毛利率同比提升明显。另一方面，半导体行业整体景气度持续回暖，下游终端客户需求稳步复苏；同时公司积极拓展市场、持续优化产品结构，多重积极因素协同发力，共同推动公司经营业绩持续向好。”
立昂微披露，今年上半年，公司半导体硅片实现主营业务收入15.82亿元（含对立昂微母公司的销售14725.58万元），同比增长25.68%；在总营收中的占比为68.52%，同比提升1.56个百分点。其中，12英寸硅片实现收入6.13亿元，同比增长74.02%。在12英寸硅片收入中，12英寸硅外延片收入4.10亿元，同比增长115.47%；12英寸硅抛光片收入2.03亿元，同比增长25.35%。高附加值的12英寸硅外延片收入占比由上年同期的54.01%提升到66.87%，占比提升近13个百分点。公司另外两大主营产品半导体功率器件芯片业务、化合物半导体射频和光电芯片业务，营业收入同比分别增长8.78%和59.02%。
在向高附加值产品倾斜的策略下，立昂微毛利率显著好转。今年上半年，公司毛利率为13.42%，同比提升2.28个百分点。公司指出，“12英寸硅片毛利率大幅改善，减亏成效突出。”
同时，在国产替代推动下，立昂微主力产品12英寸硅片、功率半导体等均存在较好的成长机会。公司指出，在国产12英寸硅片行业，“长期来看，随着规模效应释放、产品结构升级及行业景气持续，盈利修复确定性较强。”
与立昂微迎来业绩拐点相呼应，有研新材的业绩也保持强劲增长。
有研新材主营业务涵盖高纯金属靶材、先进稀土材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料等多个战略性新材料领域，将公司产业分为“电、磁、光、医”四个板块。其中，电板块主要包括集成电路用薄膜材料、贵金属等业务，磁板块包括稀土金属、磁性材料及磁体等业务，光板块包括特种红外光学、发光材料等业务，医板块包括生物医用材料及口腔医疗器械等业务。
财报显示，今年上半年，受AI算力、HBM存储、Chiplet先进封装需求持续高增影响，高端逻辑、3D存储、功率芯片产能加码，铜、铜锰、钴、钽、钨等高端靶材需求景气上行，高附加值特种靶材增速显著高于普通靶材，带动有研新材电板块收入同比大幅增长，成为公司核心增长引擎。受益于德州基地高端12英寸靶材产能稳定爬坡、满产释放，大尺寸超高纯靶材交付能力得以提升，其中靶材产品销售收入同比增长45%以上。在公司上半年整体营收结构中，高纯/超高纯金属材料营收规模达49.15亿元，同比增长60.54%，占营业总收入的79.81%。
在新产品、技术开发方面，今年上半年，有研新材子公司有研亿金在铜及铜合金、钴、钽、钨、钌等超高纯金属靶材及先进封装材料领域取得一系列突破。其中，12英寸超高纯铜及铜锰靶材应用于14nm—3nm芯片互连线薄膜先进制程，已批量供应国内外头部芯片企业；12英寸高纯钽靶材适配集成电路先进逻辑、3DNAND/DRAM/HBM先进存储及高端传感器件，已应用于国内外多家头部芯片企业；12英寸钨及钨合金靶材在国内先进存储客户端实现批量供货，并送样至国外客户进行验证。
有研新材在财报中介绍，2026年上半年，全球半导体供应链博弈持续深化，海外高端材料、特种气体、关键设备管制全面收紧，叠加日本六氟化钨产能关停、全球稀有金属供给收缩，行业供需格局发生结构性重构；国内以供应链自主可控为核心主线，“十五五”新材料强基工程落地实施，产业政策、资金扶持、资源管控协同发力，电子薄膜及贵金属材料正式进入规模化国产替代兑现周期。
先导基电投资收益增厚利润
机构关注立昂微、中船特气
与上述三家公司业绩稳增或扭亏不同，先导基电和新恒汇的中报则折射出身处发展机遇期的复杂挑战。
今年上半年，先导基电实现营业收入11.47亿元，同比增长64.06%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长414.95%；实现扣非归母净利润-1.12亿元，相比去年同期亏损明显扩大。对于营收和归母净利润快速增长，公司解释称，主要系全资子公司安徽万导电子科技有限公司自2025年开展铋材料业务以来，销售收入同比上升89%，有效增厚了公司上半年收入和利润。对于扣非后归母净利润的较大亏损，公司指出，主要系公司上半年金融资产公允价值增加，此收益作为非经常性损益扣除；另外公司本期进一步拓展半导体板块资产、人员及研发投入，相应费用较上年同期有所增加。
先导基电中报披露，今年上半年公司非经常性损益为3.23亿元。其中，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为4.1亿元。
需要指出的是，先导基电金融资产公允价值增加主要来自其投资的臻宝科技。中报显示，先导基电在报告期期初对臻宝科技的投资余额为空白，期末余额约为4.51亿元。据了解，臻宝科技于今年6月24日在A股市场上市，最新市值近540亿元。
值得一提的是，先导基电的铋业务在今年上半年实现销售收入9.96亿元，占整体营业收入的86.86%，产能与销量逐季增长。在客户方面，公司铋业务服务全球超300家海内外客户，2026年上半年度新拓展客户20余家。
同时，先导基电坚持研发驱动增长，今年研发投入持续增加。据统计，2023年—2025年，先导基电研发费用从1.63亿元增至2.27亿元，三年研发费用同比增长率分别为50.80%、13.14%、23.07%。到今年上半年，公司研发费用为2.29亿元，同比增长189.37%，占收入比例为20.01%。
在高研发投入之下，先导基电持续取得技术突破。比如，在离子注入设备领域，子公司凯世通致力于集成电路离子注入设备的自主研发创新，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术，创建了包括基础技术和应用技术在内的“通用平台+关键技术模块化+系列化产业化发展”的完整技术体系。
对于先导基电2026年中报表现，华西证券近期研报持看好态度。该研报认为，公司铋业务稳步放量，离子注入机接单高增；持续高额研发投入，公允价值显著增厚利润端；公司拟收购先导微电子控股权，加快推进“半导体设备+新材料+零部件”平台化布局等，上调公司2026年—2028年营收预测，维持“增持”评级。
对比先导基电，新恒汇今年上半年呈现“营收增长，净利下滑”的情况。今年上半年，公司实现营收同比增长25.96%，但归母净利润同比下降61.98%。公司在财报中指出，贵金属黄金、白银等主要原材料价格波动幅度巨大，呈现了暴涨暴跌的走势。据公司财报，公司蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封测业务营业成本出现不同程度增加，其中蚀刻引线框架营业成本同比增长115.84%。对应的是，公司主要业务毛利率同比均出现一定幅度的下滑。
从机构调研角度来看，今年7月1日—8月7日，机构仅调研了上述公司中的立昂微和中船特气，调研次数分别为8次和1次。
对于立昂微，东北证券看好其业绩扭亏以及12英寸硅片放量推动毛利改善的持续性。东北证券在最新研报中指出，公司轻重掺硅片产品协同布局，AI需求驱动行业放量；化合物半导体高速增长，VCSEL（垂直腔面发射激光器）打开光电成长空间。其认为，公司是国内较早布局半导体硅片的厂商之一，随着12英寸高毛利产品的占比提高以及全球硅片消耗的加剧，有望进一步提高盈利能力，给予“买入”评级。
（本文已刊发于8月15日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
