近日，中国银河（60188.SH；6881.HK）发布了2025年年报。报告显示，面对复杂多变的外部环境，作为国有控股头部券商，2025年中国银河坚持市场化、平台化、数字化和全面协同导向，稳步推进“五位一体”业务模式建设，经营业绩创历史新高，业务结构持续优化，财富管理传统优势巩固深化，机构业务爆发式增长，财务健康水平保持稳定，三年战略规划目标圆满达成，行业头部梯队地位进一步巩固。
净利润创历史新高
盈利质量全面提升
2025年中国银河经营业绩实现历史性突破，盈利规模与增长质量同步提升，呈现出规模扩张、效率改善、盈利夯实的良性发展格局。
报告期内，公司实现营业收入283.02亿元，同比增长24.34%；归母净利润125.20亿元，同比增长24.81%，创出历史新高；基本每股收益1.03元，同比增长27.16%；加权平均净资产收益率9.84%，同比提升1.54pct，经营效率持续改善，盈利能力稳步增强。业绩增长主要受益于A股市场回暖、交投活跃度提升，以及公司自身业务转型成效释放，增长质量全面改善等。
规模指标上，中国银河总资产、净资本等持续增长，综合实力稳居行业前列。2025年末，公司资产总额8557.45亿元，较上年末增长16.04%，综合实力持续增强；净资本1152亿元，财务健康状况处于行业优良水平。一直以来，公司始终坚持稳健财务政策，2025 年资产负债结构持续优化，现金流状况良好，风险控制指标达标，财务健康水平保持稳定，这也为业务发展提供了坚实财务保障。
而业务层面，几大主营业务板块全部实现增长，财富管理、机构业务等板块贡献显著增量。轻资本业务收入占比大幅提升，业务结构从传统通道型向综合服务型质变。客户总数突破1930万户，金融产品保有规模、机构业务规模、国际业务收入等多项指标均大幅提升。
分红方面，公司始终坚持以“投资者为本”的发展理念，着力打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，2025年末公司拟10派2.25元（含税），加上中期分红，合计派发现金股利38.27亿元，分配政策连续且稳定。
2025年是“十四五”最后一年，也是中国银河三年战略发展规划（2023-2025）的收官之年。三年来，公司围绕“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀的现代投资银行”的战略目标，聚焦业务转型、能力提升、结构优化，实现从传统券商向现代投行的跨越式发展。2025年年报以公司业绩增长、结构优化、能力提升、风险可控的良好发展态势，为三年战略规划画上圆满句号。
业务布局均衡优化
财富管理深度转型持续推进
2025年，中国银河坚持多元化布局，统筹发展财富管理、投资银行、机构业务、国际业务、投资交易及母子公司一体化业务，形成“五位一体”的业务布局，并推动轻重资本业务均衡发展，业务结构实现优化，形成了“核心稳固、多点爆发、协同发力”的良好格局。
其中财富管理业务持续发挥压舱石作用，实现营业收入134.72亿元，同比增长 28.36%，占总营收比重47.60%，板块毛利率更增加了10.35个百分点。作为公司核心优势业务，财富管理深度转型持续推进，从传统通道经纪向资产配置、买方投顾、综合服务升级，依托庞大网点布局与客户基础，实现规模与质量双提升。2025年中国银河客户规模持续扩大，并依托458家证券营业部、37家分公司的广泛布局，覆盖全国31个省、自治区、直辖市，形成了巨大的线下服务优势。
金融产品销售业务也稳步增长，年末金融产品保有规模2519.48亿元，较上年末增长19.3%，产品覆盖多种类型，充分满足客户多元化资产配置需求。其中，“银河金耀”资产配置服务品牌快速发展，规模突破65亿元，较上年末增长超5倍，成为该板块成长驱动力之一。同时，中国银河积极响应国家养老金融战略，构建“保障+投资+健康+养老”一体化服务生态，在养老金融业务上实现突破，个人养老金累计开户超23万户，较上年末翻倍增长。
此外公司坚持合规展业，强化风险管控，信用业务规模稳步增长，服务客户融资需求的同时守住风险底线。年末融资融券余额1362亿元，平均维持担保比例268%；股票质押业务待购回余额195亿元，平均履约保障比例331%，风险可控。
整体而言，中国银河以“创造多维服务价值，提升投资者获得感”为宗旨，构建“标准化+个性化”客户分层服务体系，推动“获客、活客、留客、粘客”运营闭环建设，取得显著成果。公司财富管理业务实现从“通道”到“服务”、从“产品”到“配置”、从“线下”到“线上线下融合”的深度转型，传统优势转化为综合竞争力。
2025年，中国银河以财富管理等为主的轻资本业务占比大幅提升，标志着公司业务结构的显著优化。轻资本业务具有资本消耗低、盈利稳定性强、成长空间大的特点，占比持续提升意味着公司业务结构实现从资本消耗型向服务驱动型的质变，盈利结构更加均衡，抗周期能力显著增强。
机构业务爆发增长
全链条服务体系成型
2025年机构业务实现爆发式增长，成为业绩增长引擎和年度黑马。报告期内，中国银河持续完善机构客 户 服 务生态，统筹推进“银河天弓”品牌建设，优化综合服务链条，精细化服务不同类型机构客户，推动机构业务迅速壮大，实现跨越式发展。
2025年机构业务实现营业收入17.14亿元，同比增长508.20%，增速位居所有业务板块首位，且该板块毛利率大幅增加79.46个百分点。主经纪商（PB）业务各项指标创历史新高，年末PB客户数量8040户，较上年末增长14.3%；业务规模4814亿元，较上年末增长38.3%；全年PB业务股基交易量5.45万亿元，同比增长52.1%，市场份额显著提升。
2025年末托管与基金服务在线产品规模2950.81亿元，较上年末增长40.7%，其中公募产品规模169.65亿元，较上年末增长73.5%。中国银河全新推出“云鼎”绩效分析平台，深化AI技术应用，构建智慧运营体系，运营效率显著提升。公司连续四年通过ISAE3402国际鉴证，并荣获行业优秀私募托管成长券商奖项。
中国银河稳步推进场外衍生品业务，丰富产品矩阵，增强报价对冲能力，强化跨境业务基础设施建设，发布自研策略指数，满足机构客户风险管理需求。而公司权益做市业务行业领先，科创板和北交所股票做市行业排名第4，基金做市行业排名第9。研究业务影响力持续扩大，全年发布研究报告数量同比增长10%，为机构客户提供专业研究支持，荣获多项最佳研究机构奖项。
机构业务的爆发式增长，是中国银河近年来补短板、强弱项持续投入的结果。目前，公司已构建起覆盖主经纪商、场外衍生品、托管外包、投资研究、做市交易的全链条机构服务体系。随着规模扩大，机构业务已成为公司主要业务板块之一，这标志着公司从零售型券商向零售与机构并重的全能型券商转型取得重大突破，未来增长潜力巨大。
此外，公司其他各项业务开展顺利。投资银行业务债券融资稳居行业前列，股权业务稳步发展；国际业务形成中国香港+东南亚双核布局，收入持续增长；投资交易业务稳健发展，做市、客需业务竞争力提升；母子公司一体化协同效应显著，期货、资管、另类投资子公司业绩稳步增长。
央企头部券商地位稳固
战略收官取得丰硕成果
中国银河是国有控股高比例央企券商之一，核心业务市场排名长期保持行业前列。在证券行业集中度提升、头部效应加剧的背景下，公司凭借稳健经营和差异化竞争优势，头部梯队地位稳固。规模指标来看，公司稳居行业前列，资产规模优势显著；业绩指标来看，公司是行业百亿净利俱乐部成员，盈利规模稳居第一梯队。
一直以来，公司积极服务国家战略和实体经济，助力资本市场形成内生稳定机制，同时抢抓高水平对外开放发展机遇，主动融入“双循环”和统一大市场格局，在中国资本市场特别是居民财富管理领域拥有较高的知名度和美誉度。
不仅如此，中国银河通过聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，助力实体经济发展，并积极参与乡村振兴、公益慈善等社会责任工作，彰显国有控股券商责任担当。
总体来看，2025年年报全面展现了中国银河三年战略收官的丰硕成果，业绩创历史新高、业务结构优化、核心能力跃升、财务稳健可控、行业地位稳固。公司坚守金融报国初心，聚焦主责主业，持续深化转型，在复杂市场环境中实现高质量发展。
未来，随着资本市场全面深化改革、行业景气度持续提升，公司依托雄厚客户基础、广泛网点布局、完善业务体系、稳健风控能力，有望延续良好发展态势，在新一轮发展中实现新的跨越，为投资者创造持续稳定回报。
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