特斯拉二季度营业利润腰斩！马斯克也头疼价格战

作者 ｜ Janson
编辑 ｜ 志豪

半年营收3427亿元却增收不增利，马斯克押注Robotaxi破局。

车东西7月23日消息，就在刚刚，特斯拉发布了2026年第二季度财报，并同步召开业绩会回复了投资者关切的问题。

整体来看，第二季度交付反弹推动特斯拉上半年收入创下近三年同期新高，但营业利润率仍降至2.65%，增收不增利的问题并未解决。

相比利润表现，特斯拉在FSD（监督式）、Robotaxi和Cybercab方面的进展更加突出。

截至第二季度末，特斯拉FSD付费用户数量已经达到148万，较去年同期的95万增长56%，较今年一季度末增加20万。特斯拉CEO马斯克称，随着FSD陆续获得各国监管批准，市场需求将进一步攀升。

此外，特斯拉已经开始向搭载AI3（HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，将AI4车辆上v14系列的驾驶行为蒸馏到上一代硬件平台。

Robotaxi方面，特斯拉的服务范围已经扩展至美国多个城市。同时，Cybercab也已经在得州超级工厂开始生产，并进入公开道路工程测试阶段。

在特斯拉Model 3/Model Y卖车业务利润承压的同时，FSD订阅和Robotaxi正在逐渐成为特斯拉汽车业务之外的新增长来源。

汽车交付量回升，带动特斯拉第二季度收入恢复增长。

今年第二季度，特斯拉总营收达到282.36亿美元（约合人民币1911.6亿元），同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿美元（约合人民币1388.9亿元），同比增长23%。

具体来看，汽车销售收入为200.06亿美元（约合人民币1354亿元），汽车租赁收入为3.64亿美元（约合人民币25亿元），汽车监管积分收入为1.46亿美元（约合人民币10亿元）。

▲特斯拉详细季度财务信息

特斯拉称，第二季度营收增长主要受到汽车交付量增加、FSD订阅增长、服务及其他业务扩大、能源业务增长，以及约5亿美元（约合人民币34亿元）汇率正向影响的推动。

不过，车辆平均售价下降，又抵消了部分增长。

第二季度，特斯拉毛利润为47.51亿美元（约合人民币322亿元），同比增长23%；综合毛利率为16.8%，较去年同期的17.2%下降0.4个百分点，较今年第一季度的21.1%下降4.3个百分点。

但车辆平均售价下降、监管积分收入减少，以及AI等项目投入增长，拖累了整体盈利表现。

今年第二季度，特斯拉营业利润为3.98亿美元（约合人民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%，同比下降2.69个百分点。

不过，特斯拉的GAAP净利润还受到一笔投资收益支撑。第二季度，特斯拉确认了10.05亿美元（约合人民币68亿元）的SpaceX股权投资未实现收益，这笔收益被计入其他收入。

研发费用方面，特斯拉二季度研发费用达到23.71亿美元（约合人民币161亿元），同比增长约49%。

在汽车制造方面，特斯拉表示，电池包产能仍是限制全球汽车产量提升的主要因素。

特斯拉正在提高4680电芯产量，以支持Cybercab、Tesla Semi产能爬坡及Model Y扩产。

▲特斯拉各工厂电池产能计划

目前，特斯拉得州4680电芯已安装年产能超过40GWh，内华达LFP（磷酸铁锂）电池项目处于早期产能爬坡阶段，预计年产能为7GWh，而柏林4680电芯项目仍在建设。

此外，Tesla Semi新工厂处于设备调试阶段，计划在2026年启动生产。

今年第二季度，特斯拉共生产45.18万辆汽车，同比增长10%；交付48.01万辆，同比增长25%，创下公司历史同期新高。

2026年上半年，特斯拉累计生产约86.01万辆、交付约83.81万辆汽车。

▲特斯拉季度交付情况

其中，Model 3/Y仍是销量支柱，第二季度生产44.29万辆、交付46.78万辆，同比分别增长12%和25%，贡献了约97.4%的交付量。

包括Cybertruck等在内的其他车型生产8822辆，同比下降34%；交付1.24万辆，同比增长19%。

随着交付量超过产量，特斯拉库存压力明显缓解，全球车辆库存周转天数由一季度的27天降至15天，低于去年同期的24天。

特斯拉在韩国、澳大利亚、日本、泰国等多个市场创下交付纪录。

产能方面，上海工厂Model 3/Y年产能超过95万辆，仍是特斯拉产能最大的整车工厂；加州、柏林和得州工厂相关车型年产能分别超过55万辆、37.5万辆和25万辆。

此外，专为Robotaxi打造的Cybercab已经在得州超级工厂投产，已安装年产能超过12.5万辆。

▲特斯拉各工厂已安装年产能及生产状态

量产版Cybercab第二季度开始进行公共道路工程测试，7月又在得州工厂园区为员工提供乘车服务。

Robotaxi也在加速扩张，目前已进入美国7个主要都市圈。奥斯汀继续扩大无安全员运营区域，达拉斯和休斯敦正在推进相关运营，迈阿密、奥兰多和坦帕已于7月启动无安全员服务；旧金山湾区仍配备安全驾驶员。凤凰城和拉斯维加斯则处于上线准备阶段。

▲量产版Cybercab在测试

FSD则成为另一个增长点。截至第二季度末，特斯拉FSD付费用户达到148万，同比增长56%，较一季度增加20万；仅2026年上半年就增加约38万。

第二季度，特斯拉FSD净新增订阅用户创下纪录，北美超过55%的新交付车辆包含FSD订阅，订购率同样达到历史新高。FSD订阅增长已经对汽车相关收入和营业利润形成正向贡献。

软件方面，特斯拉开始在美国向搭载AI3（此前特斯拉称为HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，并于7月将其推向韩国。

该版本将AI4平台上v14系列的驾驶行为蒸馏至AI3平台，增加停车场、路边、车道入口和路缘等目的地选项，并改善导航、汇入分流、行人互动、交通信号灯及车辆加塞等场景下的表现。

FSD的海外审批也有了新进展，继荷兰之后，特斯拉又在立陶宛、爱沙尼亚、丹麦和比利时获得FSD部署批准。

截至7月，上述已开放市场的用户累计使用FSD行驶超过5000万公里。特斯拉称，FSD落地正在带动当地消费者对其汽车的兴趣。

财报会上，马斯克及特斯拉管理层集中回应了Robotaxi运营、Cybercab监管、Starlink接入、Semi无人驾驶能力以及AI3车型硬件升级等问题。车东西整理出以下8个关键问答：

1、Robotaxi目前运营情况如何？接下来如何扩大规模？

特斯拉AI负责人Ashok Elluswamy：目前，特斯拉Robotaxi已在美国两个州、六座城市累计完成超过38万英里（约61万公里）的无安全员行驶，没有发生值得关注的安全事故。现有事故报告均为车辆静止时受到其他道路参与者碰撞或影响。

特斯拉约一年前在奥斯汀启动Robotaxi项目，当时副驾驶座仍配备安全监督员；2025年底，首批完全无安全员Robotaxi开始运营。2026年以来，车队每周无安全员行驶里程保持两位数环比增长，预计这一增速将在年内延续。

目前，Robotaxi车队已经运行早期版本的FSD V15。V15规划了约七条主要改进路线，已有约40%的改进内容合并至车队使用的版本。随着后续能力上线，特斯拉希望进入新城市所需的工程投入和准备时间逐渐趋近于零，最终由“逐城扩张”转向以整个州为单位运营。

2、特斯拉希望美国如何监管Robotaxi？

特斯拉汽车工程负责人Lars Moravy：美国联邦层面已取得不少进展，特别是《联邦机动车安全标准》（FMVSS）正逐渐接受专门为无人驾驶设计的汽车。

特斯拉认为，合理的监管方式应当是由监管机构提出安全目标和需要解决的问题，再允许企业选择技术方案，而不是提前规定必须采用激光雷达、毫米波雷达等某一种技术路线。

特斯拉最终仍要依靠车辆的实际安全表现赢得监管机构和公众认可，这也将成为Robotaxi继续扩张的基础。

3、Robotaxi扩张受什么因素限制？是否会接入第三方网约车平台？

马斯克：特斯拉预计Robotaxi不会面临需求不足的问题，其运营经济性将非常有吸引力，市场需求可能长期超过特斯拉的服务能力。因此，Robotaxi业务将继续采用高度垂直整合的模式，现阶段没有依靠第三方网约车平台导流的必要。

真正限制Robotaxi扩张的是系统可靠性，也就是不断增加可靠性指标中的“9”。马斯克称，理想情况下，Robotaxi需要达到接近99.999999%的可靠性。持续提高可靠性，是当前车队扩大规模的主要约束。

4、特斯拉与SpaceX是否可能合并？

马斯克：特斯拉与SpaceX在越来越多领域存在业务重叠与合作，但公司合并不适合在财报会上讨论，如果未来涉及类似事项，必须经过正式的决策和审批流程。

特斯拉总法律顾问Brandon Ehrhart：2026年初，特斯拉通过股权投资和框架协议进一步深化了与SpaceX的关系，双方正在Digital Optimus等项目上合作。

5、为什么Robotaxi不先集中扩大奥斯汀车队？

Ashok Elluswamy：特斯拉没有把所有车辆集中投放在奥斯汀，主要是为了验证FSD技术栈的泛化能力，证明系统不需要大量额外开发，就能适应道路环境不同的多座城市。

Robotaxi目前仍处于指数增长的前期，外界看到的车辆绝对数量不大，但车队基本连续运营，单车行驶时间远高于私家车。因此，特斯拉更关注无安全员行驶里程，而不是单纯关注车辆数量。

马斯克：Cybercab是一款全新车型，不像Model 3和Model Y一样拥有数百万辆车提供道路数据。特斯拉需要先使用临时加装方向盘、加速和制动踏板的Cybercab积累里程，完成针对底盘和车辆动态的校准。相关数据达到要求后，各城市的Cybercab数量将明显增加。

此外，美国各城市、各州的网约车和交通监管要求并不相同。逐城扩张也有助于特斯拉逐一解决软件、运营及地方监管问题，再扩大单个市场的车队规模。

6、Cybercab取消方向盘和踏板还存在哪些联邦监管障碍？

Lars Moravy：除了监管机构正在推进的相关规则调整外，Cybercab目前没有其他重大的联邦监管障碍。

过去几年，特斯拉一直向美国国家公路交通安全管理局等部门说明Cybercab的产品规划和技术进展。虽然双方不能说在所有问题上完全一致，但沟通顺畅，监管机构正在根据无人驾驶技术发展，推动取消车辆必须配备方向盘和踏板等传统要求。

7、Cybercab能否成为Starlink移动热点？Tesla Semi何时加入无人驾驶能力？

马斯克：Cybercab搭载的Starlink终端未来可能成为地面网络中继，为附近的手机或其他设备提供Wi-Fi服务，但相关方案尚未正式公布。

Semi方面，无人驾驶能力有望缓解美国卡车司机短缺，并提升长途运输的安全性和舒适度。不过，Semi目前在特斯拉车队中的占比仍然较低，特斯拉会优先把研发资源投入Model 3、Model Y和Cybercab等规模更大的车型。

预计Semi的无人驾驶能力将在2026年底或2027年初取得实质进展，并在2027年投入使用，赶上Semi进入大规模量产的时间点。

8、搭载AI3硬件的老车是否会升级到新硬件？

马斯克：长期来看，为搭载AI3或更早版本计算平台、且已经采用摄像头方案的车辆升级硬件，在经济上可能是可行的。但如果车辆需要进行大量结构改造，升级可能不具备经济性。

特斯拉可能不会简单地将AI3车辆升级至现有AI4，而是等待下一代计算平台。公司正在开发改进版AI4，性能较现有AI4有中等幅度提升，预计2027年年中左右投产。

AI5也有望在2027年年中前后进入规模量产，并率先应用于Optimus。马斯克还透露，AI6芯片已经进入设计阶段，目标是成为全球性能领先的边缘计算芯片。