文丨承承 编辑丨李壮
SpaceX上市加速太空光伏产业化，A股公司卡位三代技术。机构调研聚焦业绩拐点，设备与材料端率先受益低轨星座建设。
美东时间6月12日，SpaceX以750亿美元募资登陆纳斯达克，当日上涨19.22％。SpaceX明确提出构建“太空算力＋太空光伏”生态，这一表述令太空光伏从边缘题材跃升为产业催化主线之一。
受SpaceX上市影响，A股大智慧太空光伏指数也于6月15日、16日实现连涨，累计涨幅明显超过同期上证指数表现（1.5％）。代表性个股沃格光电不仅在6月15日上涨了5.78％，且16日、17日连续两天涨停。
对于太空光伏概念，券商研究机构指出，全球能源结构转型与商业航天、太空算力等产业爆发形成同频共振，太空光伏成为新能源与航天产业跨界融合的核心赛道。国内政策层面，新能源、新基建、商业航天相关支持政策持续落地，为太空光伏技术研发、在轨试验、产业化应用提供保障。
SpaceX上市按下加速键
低轨星座+太空算力重构光伏需求逻辑
美东时间2026年6月12日，SpaceX正式登陆纳斯达克（代码SPCX），IPO发行价135美元，募资750亿美元刷新全球IPO纪录，上市首日市值突破2.1万亿美元。除火箭发射与星链业务外，招股书明确将“轨道太阳能＋AI算力”列为十年核心增长极。
在社交媒体平台X上，马斯克于6月9日分享的30分钟访谈视频中指出，SpaceX计划组建约100万颗AI卫星网络，AI1卫星将配备翼展70米的巨型光伏面板，可支持120千瓦的平均计算载荷，峰值可达150千瓦。
太空光伏是指在太空（如卫星、空间站等）利用太阳能电池板将太阳能转化为电能的技术，是当前及可见未来所有航天器长期在轨运行可行、可靠的供电解决方案。与地面光伏受制于昼夜、天气不同，太空光伏享受全天日照、无大气衰减，星舰可回收大幅压缩发射成本，使大规模部署具有经济可行性。叠加国内星网、千帆星座常态化发射，全球低轨卫星年发射量向万颗级迈进，太空光伏需求正从“航天院所小批量定制”切换至“万颗级工业化采购”。
中原证券预计，全球太空光伏年新增装机将从2026年的约0.18GW跃升至2035年的超90GW，增长主要来自2030年后算力卫星的大规模部署。
申万宏源则指出，目前太空光伏已从主题催化进入“产业催化+技术路径收敛+供应链映射”的新阶段，当前最值得重点关注的方向还是更靠近订单兑现与技术卡位的设备和材料，太空光伏的核心逻辑依然是“设备先行、材料跟进”。
从产业链受益顺序看，申万宏源认为，设备端优先受益于技术路线落地和产线建设，材料端优先受益于太空环境适配带来的高附加值升级。因此当前建议将设备作为第一优先级。设备端不仅能更快感知订单变化，而且其受益范围横跨HJT、TOPCon、叠层钙钛矿等多条路线；材料端则更偏中期兑现，但一旦产品通过验证，护城河会更深、产品附加值更高。
三代技术路线并行
中金公司在最新研报中指出，太空光伏在轨验证节奏加速，具备核心技术积累与在轨验证先发优势的企业有望率先突围。目前多条技术路线并行，且均处于在轨验证阶段，规模化量产仍需时间。“随着航天企业、科研院所等参与主体增加和产业联盟成立，我们认为太空光伏验证节奏有望加速，今年多家企业已表示计划加速技术迭代、完善产品验证体系并启动量产产线建设，头部企业订单与收入端有望逐步兑现。”
目前来看，太空光伏产业呈现三代技术并行格局——砷化镓（GaAs）守存量高轨市场，超薄晶硅HJT作为中短期低轨星座降本替代路径，柔性钙钛矿/叠层电池代表远期轻量化颠覆方向，A股公司已在各条路线上完成初步产品卡位与送样验证。
砷化镓是一种基于Ⅲ–Ⅴ族化合物半导体材料的高性能太阳能电池技术，具备高效率、抗辐射、耐极端温差特性，是高轨卫星和军品的首选。转换效率30％—35％，抗辐射寿命15年—20年，已在中国空间站、深空探测器验证。短板是成本高（约1000元/W，为地面晶硅千倍），全球年产能仅百余兆瓦，难适配万颗级低轨星座降本诉求。
A股公司中，乾照光电（300102.SZ）为国内砷化镓三结电池龙头，出货量稳居国内市场第一，具备航天能源需求应用场景的砷化镓太阳能电池产品供应能力。据公司财报，2025年营收34.01亿元（同比增长39.78％）、归母净利润1.15亿元（同比增长19.32％）；2026年一季度归母净利润同比增长6.59％。
在2025年年报业绩说明会上，乾照光电指出，未来业绩增长来自：1.保持LED主业稳定，Mini RGB、背光、车载等行业应用表现亮眼；2.商业航天太阳能电池在国内运力提升、海外布局拓展情况下业绩增长可期；3.光通信芯片预计2026年也将有订单收入。
云南锗业（002428.SZ）是砷化镓/锗衬底核心供应商，2025年营收10.66亿元（同比增长38.89％）；2026年一季度营收2.89亿元（同比增长20.31％）。在深交所互动易平台上，云南锗业指出，公司于2025年3月开始实施“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”，计划建设期18个月，2025年末达到年产125万片锗晶片产能，项目完全建成后达到年产250万片锗晶片产能。“子公司生产的光伏级锗产品为太阳能电池用锗单晶片，主要运用于生产太阳能锗电池。目前国内主要太阳能锗电池厂商均为公司客户。”
晶硅HJT技术被视为太空光伏领域的主流技术路线之一，已历经多轮迭代。硅片可减薄至50μm—70μm，比功率达2W/g以上，成本远低于砷化镓，适配低轨通信卫星轻量化需求。缺点是晶硅电池能质比较低，早期太空应用受限于火箭运力成本。考虑到SpaceX已实现火箭复用，国内商业火箭复用技术也在加速突破，运力成本大幅下降让低成本晶硅方案短期内有望被大面积使用。
在A股中，东方日升（300118.SZ）是典型代表。其基于自有技术支持和全HJT产业链整合，已成功量产G12半片、110μm硅片、90μm异质结（HJT）电池片；金坛二期HJT电池4GW量产线日平均效率可达26.38％，可利用良率98.32％，碎片率低于0.28％；近期南滨HJT电池产线平均效率可达26.42％，可利用良率98.77％，碎片率低于0.28％。东方日升同步加速下一代高效叠层电池研发，钙钛矿/HJT叠层电池实验室效率已突破31.95％。
柔性钙钛矿/叠层电池理论效率极限达45％以上，比功率是砷化镓的4倍—6倍，真空环境天然规避地面钙钛矿的水氧衰减痛点，规模化后成本有望降至其1/10。相比砷化镓及晶硅，核心劣势在于缺乏完整在轨运行案例。
在A股中，钧达股份（002865.SZ）是光伏行业首家“A＋H”两地上市的专业N型TOPCon电池龙头，同时快速切入商业航天高景气赛道。光伏电池基本盘依托技术领先优势与全球化产能布局，公司2026年一季度盈利转正。华泰证券指出，可回收火箭技术进步叠加太空资源争夺有望推动商业航天市场规模在未来五年实现非线性增长；钧达股份2025年下半年以来迅速切入商业航天领域，塑造第二成长曲线。
投资人二季度进一步加大调研力度
受SpaceX上市以及A股市场近期波动影响，A股大智慧太空光伏指数在6月15日至23日期间有4天实现上涨。在大智慧太空光伏指数成分股中，沃格光电和帝科股份是板块中近期表现较好的公司，6月15日至23日期间分别上涨了25.38%和13.67%。
其中，沃格光电（603773.SH）主要从事光电玻璃精加工业务、背光及显示模组、显示触控模组、高端光学膜材模切、玻璃基TGV多层线路板和玻璃光学器件，经过多年的发展和技术积累，公司储备了多项基于玻璃基元器件的核心工艺技术能力，包括薄化、镀膜以及PI/CPI膜材等多种材料开发和产业化应用能力。
在上证e互动平台上，沃格光电回复投资者提问时表示，“在商业航天领域，公司具备UTG加工、CPI浆料及制膜全制程能力，结合公司长期积累的镀膜技术优势，能有效满足卫星柔性太阳翼的柔性基材和防护需求。其中CPI从大尺寸量产可行性、抗冲击性等方面具备显著优势，产业成熟度更高。航天级CPI具备卓越的光学透明性、优异的热稳定性、出色的机械强度以及良好的尺寸稳定性，既能满足太阳翼柔性发展需求，又能在太空极端条件下保持性能稳定，有效保障太阳翼的发电效率。特种镀膜可加强基材有效抵御太空多种极端环境威胁，包括高能粒子辐射、宇宙微碎片撞击、强烈紫外线照射，以及原子氧侵蚀，确保太阳能电池在长期运行中保持高效稳定的发电性能。公司自主研发的CPI膜材搭配特种防护镀膜，已携手头部商业航天客户，成功实现卫星柔性太阳翼的在轨应用。”在做出该回复之后，公司发布说明公告，进一步指出，“公司航天CPI产品尚未实现量产，前述在轨应用仅涉及单颗卫星柔性太阳翼，订单金额较小。目前，公司与相关客户签署的订单为产品测试验证阶段，占公司2025年度营业收入比重不足0.1%，不会对公司经营业绩产生重大影响。后续订单周期、规模及连续性存在较大不确定性。”
帝科股份(300842.SZ)光伏浆料业务全球领先，是国内首家以光伏与半导体导电浆料为主营业务的上市公司，收购浙江索特（原杜邦公司Solamet®光伏浆料业务）实现全球化产能布局。在光伏和电子材料领域，公司主要从事光伏电池金属化环节导电浆料产品的研发生产，并基于共性导电浆料技术平台，开发用于半导体封装领域的高性能电子浆料产品。公司的光伏导电浆料产品覆盖全品类，满足客户对不同代际光伏电池的金属化需求，包括P型BSF电池导电银浆产品，P型PERC电池副栅银浆产品及主栅银浆产品，N型TOPCon电池全套导电银浆产品、N型TBC电池全套导电银浆产品，N型HTBC电池全套低温银浆及银包铜浆料产品，钙钛矿/晶硅叠层电池超低温银浆及银包铜浆料产品等。
值得一提的是，帝科股份近年来战略布局半导体存储芯片业务，通过重点布局半导体存储芯片业务，塑造第二增长曲线。资料显示，公司2024年9月收购因梦控股51%股权、根据业务发展情况在2025年10月公告收购江苏晶凯62.5%股权，构建贯穿DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试的一体化产业体系。
在今年4月末的投资人调研中，帝科股份表示，“公司存储业务一季度实现营业收入约1.97亿元，展望全年，后续单季度盈利能力有望继续提升，下半年贡献会更突出。2026年出货量目标3000万颗—5000万颗，公司将力争实现相关业务更高收入。”
需要注意的是，对于太空光伏概念股，投资人年内一直保持着高度关注态度，大智慧太空光伏指数11只成分股，不仅在一季度有7家公司获得投资人调研，且在二季度期间也有10家公司被调研。
就二季度投资人调研次数来看，聚和材料、海优新材、天合光能、中来股份被调研次数均为3次，涉及调研机构家数分别达197家、18家、26家、54家。其中聚和材料不仅调研次数最多，且参与调研家数也最多。
公开资料显示，聚和材料（688503.SH）是全球光伏导电浆料龙头，深度受益于光伏行业向N型技术（TOPCon、HJT、BC）的结构性转型。据中信建投研报，聚和材料产品覆盖所有主流技术路线，N型产品占比已超96%，综合市占率近35%，技术领先和客户绑定优势稳固。同时，公司海外业务高速增长，2025年收入同比增长128.51%，海外市场更高的盈利能力有望持续优化公司利润结构。
在今年4月末的机构调研中，公司针对投资人关注的光刻胶材料问题进行了回复。其表示：“目前聚芯光已完成核心研发团队建设、产品定型等，未来将依托上市公司平台资金支持、自有研发及产业化经验，加速产品研发、中试线建设与工艺放大，同步开展下游晶圆厂送样测试与客户认证工作，目标尽快实现产品验证通过与小批量供货，打破海外垄断，填补国内高端光刻胶国产化空白，助力公司壮大半导体材料事业部。”
（本文已刊发于6月27日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
