厨电龙头企业业绩承压。老板电器2025年半年报显示，公司营业收入46.08亿元，同比下滑2.58%，归属于上市公司股东的净利润7.12亿元，同比下降6.28%。
低迷业绩表现背后，折射出当前厨电行业在复杂宏观经济环境与结构性调整中所面临的共同挑战。老板电器作为行业龙头企业，其业绩波动不仅反映企业自身的经营状况，更在很大程度上映射出整个厨电市场的当前生态与未来走向。
来源：老板电器2025年半年报
在钉科技看来，老板业绩下滑的原因可从多维度解读。
首先，房地产市场持续低迷对厨电行业带来直接冲击。厨电产品需求与厨房装修环节紧密相关。根据《奥维中国房地产精装修市场总结报告》，2025年上半年，精装修新开盘项目数量同比下降31.8%，虽精装渗透率略有提升，但整体工程渠道仍延续下行态势，这直接影响了以老板电器为代表的厨电企业的工程业务收入。
其次，渠道分化愈发明显。据奥维零售市场监测月度数据报告，线下零售渠道中，吸油烟机、燃气灶零售额分别增长44.2%和41.1%，表现强劲；而线上电商渠道中厨电套餐零售额却大幅下滑77.1%，即便烟灶单品仍有增长，但整体线上增速放缓，说明消费者在线上购买厨电的意愿和结构正在发生变化。
再者，老板电器部分产品品类出现显著下滑。如集成灶收入同比下降45.24%，消毒柜下滑32.07%，蒸箱、烤箱也分别下降37.46%和44.18%，说明产品周期分化加剧，传统品类增长乏力，新兴品类尚未完全形成替代动力。此外，原材料价格波动及市场竞争加剧也在不断挤压企业利润空间。
来源：老板电器2025年半年报
在钉科技看来，厨电行业正在从单一产品竞争转向场景化、智能化、生态化的综合竞争。AI技术、物联网平台、智能烹饪解决方案等将逐步成为标准配置。同时，随着“国补”政策及以旧换新等消费激励措施的落地，厨电市场仍有复苏空间，但增长动力将更多来自于产品升级和替换需求，而非新增房产带动。
总结来看，老板电器的2025年半年报反映出厨电行业正处于转型深水期。在钉科技看来，行业的未来，将属于那些能够以用户为中心、以技术为驱动、以生态为平台的新型厨电企业。老板电器仍有时间窗口进行调整与布局，但其真正的挑战在于如何在新旧动能转换中保持战略定力，实现从“厨电制造商”到“厨房解决方案服务商”的真正跃迁。
